并购卖方融资：完整指南

介绍

您的业务收购提供资金的最直接方法之一- 通过卖方融资，通常称为“卖方票据”。

统计数据显示，80% 的小企业销售都采用某种形式的卖方融资。 在并购交易的中间市场

当 SBA 贷款等传统融资方案无法实现时，卖方融资 它提供了更快的安排流程，并显着减少了文书工作要求。

在本文中，我们对以下关键问题提供了富有洞察力的答案：

• 为部分销售提供融资有哪些优势？
• 如果买家拖欠货款，你如何维护自己的利益？
• 什么是公平利率？票据期限应为多长？
• 如何确定最佳融资金额？
• 为什么您应该考虑使用第三方贷款处理机构的服务？
• 保留租赁所有权是否明智？
• 如果需要，您可以立即出售该票据以换取现金吗？
• 您应该主动向卖方提供融资还是等待买方感兴趣？
• 如果您更喜欢全现金交易，但愿意为合适的买家融资怎么办？

如果您正在解决 1000 万美元以下收购融资的复杂问题，那么此信息对您的旅程至关重要。

什么是卖方融资？

利用卖方融资的力量——这是一种战略方法，您将收到预付款，然后定期（通常每月）付款，直到买方支付全部付款。

例如，假设您的企业估值为 5,000,000 美元，并且您愿意提供购买价格 50% 的融资。 在这种情况下，买方以 2,500,000 美元的首付款启动交易，然后每月付款，直到卖方票据完全结清。

在准备推销您的业务时，尽早决定是否考虑卖方融资至关重要。 这一决定具有重要意义，因为它直接影响买方计划如何为收购提供资金。 通常，潜在买家的最初询问之一与您是否愿意为部分销售提供资金有关。

鉴于卖方实际上承担了金融机构的角色，卖方通常会在承诺融资之前买方进行资格预审。 该资格预审过程可能包括彻底的评估，包括审查买方的信用报告、通过详细的简历评估其先前的业务经验，在某些情况下甚至需要私人调查员的服务。 买家还可以将个人资产与企业资产一起作为抵押品。

通常，大多数小企业卖家要求最低首付为 50%，卖家融资期限一般为三到七年。 然而，为了双方的共同利益，这些条款必须在财务上保持一致。

在中端市场商业环境中，经常会遇到带有卖方备注的交易结构，通常占总购买价格的 10% 到 30%。

此外，卖家经常提出以下要求：

• 买方合规性：卖方可以规定买方必须在交割后满足特定标准或财务里程碑，例如维持指定水平的营运资金或库存。
• 持续的财务洞察：卖方可能会要求查看整个贷款期限内的财务报表，以确保透明度和清晰地了解企业的​​财务状况。
• 租赁连续性：在许多情况下，卖方选择在票据有效期内继续租赁，以提供营业场所的稳定性和连续性。

为部分销售提供融资对卖方有什么好处？

• 延迟缴税：卖家只有在收到货款后才需缴税。 确保票据是“不可转让的”。
• 提高售价：与全现金交易相比，采用卖方融资的企业的售价通常高出 20% 至 30%。
• 加速销售：提供卖方融资的企业往往比仅提供现金的企业销售得更快、更轻松。

什么是摊销期？

当涉及购买或出售企业时，摊销简化了通过固定、预定分期付款偿还债务的过程。 本质上，它是随着时间的推移逐步还清贷款的方法。

考虑以下场景：您以 10,000,000 美元收购一家企业，并支付 7,000,000 美元的首付。 为了支付剩余的 3,000,000 美元，您需要每月还款一笔贷款，其中包括利息和一定比例的本金。

如果您在贷款期限内平均分配这些付款，您就可以有效地摊销债务。

最初，您每月还款的很大一部分主要用于支付利息，其余部分分配给本金。

随着时间的推移以及您偿还债务的进展，每月还款额的很大一部分开始侵蚀本金。 在我们的十年摊销示例中，您每月支付 3,000,000 美元贷款的金额约为 33,000 美元。 最初，这笔款项的大部分用于支付利息，但当摊销期即将结束时，33,000 美元的大部分将用于偿还本金，确保债务在十年期限内按计划偿还。

我如何保护自己免受买家不付款的影响？

当您为部分销售提供融资时，采取类似于金融机构的审慎方法至关重要。 在做出承诺之前对买方进行资格审查至关重要。 我们强烈建议通过收集买方的全面信息来启动此流程，包括详细的财务报表、信用报告、简历和任何其他相关数据。

此外，明智的选择是选择一个不仅符合财务标准，而且具有在您的业务中取得成功的运营能力的买家。

如果您的潜在买家是一家公司，请询问他们之前收购的记录。 与他们之前收购的公司的所有者进行对话可以提供有价值的见解。 根据公司的规模，对收购公司的负责人进行尽职调查也可能是一个谨慎的步骤。

值得注意的是，许多与卖方融资相关的问题都源于接受较低的首付。 为了缓解这种情况，我们强烈建议您申请大量首付，最好是要价的 30% 到 50%。 这种方法可以最大限度地减少买家放弃如此重大的前期承诺的交易的可能性。

我还有其他方法可以保护自己吗？

制作强有力的本票需要包含明确解决不付款和逾期付款问题的条款。

为了巩固您的地位，请考虑针对企业统一商法典 这一战略举措可防止买方在票据期限内出售业务或其资产。

如果买家是个人，则可能存在谈判空间，可以将买家的个人资产以及企业资产作为抵押品。 但是，请谨慎行事，因为这有时会表明您对您的业务缺乏信心。 通常，我们会在成交期间处理这些文件的起草工作，但值得注意的是，经验丰富的托管代理人或律师也可以胜任这项任务。

此外，您可以选择规定买方必须在交割后遵守特定的财务基准，例如维持最低库存水平、确保充足的营运资金或遵守特定的债务股本比率。 为了维持监督并主动解决任何问题，我们强烈建议确保访问月度或季度财务报表。 这种做法使您能够及时发现并纠正潜在的问题。

买方如何激励卖方为销售提供资金？

由于卖方在为部分销售提供融资方面发挥着关键作用，因此必须以类似于银行的心态来处理交易。 如果您是买家，我们强烈建议您立即向卖家提供必要的文件。 这些应包括全面的财务报表、您的信用报告、详细的简历以及与您的财务背景有关的任何其他相关信息。

如果您代表一家公司，编制您过去收购的记录是有利的。 促进您之前收购的公司的卖方和所有者之间的对话可以提供宝贵的见解并巩固您的地位。

收取多少利率是公平的？

过去十年，本票利率通常在 6% 至 8% 之间波动。 具体利率取决于与交易相关的风险水平，不太重视现行市场利率。

有时，买家可能会争辩说，住宅房地产抵押贷款的利率明显较低，应该具有竞争力。 重要的是要向买家澄清这种比较可能并不恰当。 为购买小型企业提供融资会带来独特的风险，可用的抵押品有限，通常仅限于企业被低估的资产。 相比之下，住房抵押贷款违约可以让银行收回该房产。 在小企业收购领域，一旦发生违约，除了陷入困境的企业外，通常很难恢复。

有几个因素会影响利率的确定，包括总商业价格、买方的信誉、经验、财务状况，尤其是首付金额。 重要的是要了解利率主要反映交易固有的风险水平，而不是反映现行市场利率。

我如何知道需要融资多少？

在决定融资规模时，必须使其与您的现金流动态保持一致。 如果您的企业每月持续产生 100,000 美元的利润，那么选择每月 90,000 美元的票据在逻辑上是有意义的。 利润不仅应该足以覆盖票据金额，而且还应该为您提供支付合理工资的手段。 如果这个财务方程式不成立，那么它根本就不是一个可行的选择。

根据从 10,000 多个企业销售中收集的见解，以下是关键统计数据：

• 平均利率：通常在 6% 至 8% 的范围内，但可能会有细微的变化。 该利率不受现行市场利率的影响，但主要取决于与企业融资相关的风险水平。 考虑到固有风险，与其他资产类别相比，这些利率相对较高。
• 票据平均期限：平均约为五年，票据长度可以在三到七年之间变化，具体取决于交易的具体情况。
• 平均首付：虽然通常是 50% 的首付，但值得注意的是，首付的范围可以从 30% 到高达 80%，具体取决于交易的具体情况。
• 全现金交易：有趣的是，只有不到 10% 的业务销售是通过全现金交易完成的，这凸显了卖方融资作为一种常见做法的盛行。

为什么我应该使用第三方贷款处理机构？

选择第三方贷款服务提供商是一个谨慎的选择。 这些专业人员熟练地管理贷款流程的各个方面，从收款到贷记和支付每月付款。 作为中立的中介机构，他们简化了整个贷款管理流程，使所有相关方都能轻松完成。 将支付管理委托给第三方还可以简化您的记录保存，确保财务交易顺利高效。

卖方应该继续租约吗？

作为卖方，通过在整个票据期内保持对租赁的控制来确保自己的地位至关重要。 这可以保障您在买方不幸违约时收回业务并收回租约的能力。

或者，您可以协商一项条款，让您可以选择在买方违约时收回租约，即使您在交易期间并未主动签订租约。 然而，解决这一问题需要经验丰富的经纪人或房地产律师的专业知识，以确保各方的利益得到适当的保护。

如果我需要现金，我可以出售票据吗？

通常，您可以选择在票据到期后出售票据，这一过程通常需要 6 到 12 个月的时间。 一些投资者专门购买此类票据，为您提供套现的途径。

值得注意的是，出售纸币通常会有相当大的折扣。 然而，在许多情况下，这仍然是票据持有人的主要选择之一。 为了保持此选项可用，至关重要的是确保票据的结构允许转让或转让给第三方。

我应该聘请私家侦探吗？

如果您正在考虑为购买价格的很大一部分提供融资，并且对买方的信誉持保留态度，那么采取措施保护自己是一个谨慎的步骤。 在这个阶段进行调查可能会在未来为您节省一大笔钱，特别是如果调查发现了有关买方信用度的危险信号。

聘请私家侦探可以为有兴趣收购您的企业的个人提供宝贵的见解，包括任何未公开的信息，例如别名和地址。 这些数据有助于评估买家的性格和财务可信度。

此外，熟练的调查员可以发现有关潜在买家的法律历史、未偿债务或过去诉讼的相关细节。 此类信息可以作为他们拖欠您正在考虑的贷款的可能性的预测指标。 通过深入研究公共记录，调查人员可能会发现未公开的逮捕记录、破产、公司档案、法庭记录、犯罪记录、财产契约或离婚申请。

重要的是要注意，获取此信息可能需要法律强制签署的发布。 虽然买家有权拒绝此类发布，但考虑到您所承担的财务风险，向他们传达此操作的必要性非常重要。 澄清这是一个标准程序，即使对于银行或金融机构也是如此。 如需具体指导，建议咨询您的律师，以有效地完成此过程。

需要起草哪些文件？

为了方便卖家备注，您需要两个基本文件：本票和担保协议。 此外，在出售完成后对企业资产提交统一商法典 (UCC) 留置权也至关重要。

我应该为出售我的业务向卖方提供融资还是等待买方是否要求？

在营销您的小型企业进行出售，提供清晰且具体的条款是一项战略举措。 这向潜在买家传达了一个强烈的信息：您已经仔细评估了此次销售，并以认真务实的心态对待它。 做好准备的卖家往往会吸引更多的兴趣，并且提供某种形式的融资而不是全现金交易通常会产生更高的响应率。

中型企业领域，普遍采用不同的方法。 通常在营销这些业务时不预先指定价格或提供特定条款。

如果我正在寻找所有现金，但可能为合适的买家提供交易资金怎么办？

在这种情况下，我们的建议是在您的广告文案注明融资可以协商。 在此阶段，您无需概述精确的融资条款。 这种方法并不要求您必须提供融资，而是确保您的列表对专门寻求具有卖方融资选项的企业的潜在买家仍然具有吸引力。

这张纸条应该保存多少年？

通常，笔记的持续时间为三到五年，这是基于实用性的指导方针。 确保企业的现金流足以偿还债务至关重要。 让我们看一个简单的场景：

行不通——还本付息太高

显然，支付额占年度营业利润94%的情况是不可行的。 更务实的做法是任期四到五年。 值得注意的是，期限的长短比利率本身的影响更大。

理想情况下，付款金额应少于企业年度现金流量的三分之一。 如果企业年复一年保持稳定的现金流，可以考虑稍高的付款额。 然而，如果现金流出现波动，建议引入缓冲并构建票据以确保较低的付款。

卖方票据可以支付给卖方实体以外的其他实体吗？

卖方票据可以发送给另一个实体，例如卖方的债权人。 只要合同规定向实体付款被视为等同于向卖方付款，这种安排就是允许的。

期票付款可以直接支付给个人所有者而不是实体吗？

向卖方的个人所有者付款是可以接受的，前提是合同明确规定向个人所有者付款等同于向卖方付款。

结论

对于小型企业：如果您对出售企业融资犹豫不决，那么重要的是要认识到，可能有另一个卖家与您的企业类似，其业务价格具有竞争力，并且愿意提供融资。 认真的卖家应该认真考虑为出售提供融资，特别是如果该业务未预先获得传统银行融资的批准。

对于中型企业：值得注意的是，大多数中型市场并购交易都包含一定程度的卖方融资，尽管通常水平较低，通常占总交易规模的 10% 至 20%。