Kan ik mijn bedrijf verkopen voor al het geld?
Overzicht voor de directie
Ervaren oprichters vragen zich vaak af of ze "met een koffer vol bankbiljetten" weg kunnen lopen bij de verkoop van een sportsbook, casinocontentstudio of affiliatenetwerk. Het korte antwoord is ja – deals waarbij contant geld wordt betaald, bestaan – maar vasthouden aan 100 procent contant geld verandert de waardering, verkleint de kopersgroep en kan de doorlooptijd verlengen. Hieronder volgt een perspectief vanuit het oogpunt van een kredietverstrekker, geïllustreerd met praktijkvoorbeelden en toegepast op de sterk gereguleerde, margegevoelige iGaming-sector.
Contant geld, hefboomwerking en de beleggingscalculus
Professionele overnemers – van beursgenoteerde gokbedrijven tot ondernemers die bedrijven samenvoegen – bekijken uw bedrijf zelden geïsoleerd. Ze screenen tientallen potentiële overnamedoelen tegelijk en rangschikken deze op basis van het effectieve rendement op eigen vermogen (ROE) na financiering. Een dealstructuur met schuldfinanciering (banklening, mezzaninefinanciering of SBA-lening in de Verenigde Staten) stelt een koper in staat een grotere activa te verwerven met dezelfde eigenvermogensinvestering. Daarom domineren schuldfinancieringen, tenzij de verkoper een unieke strategische match of een aanzienlijke korting in contanten biedt.
Waargenomen risico.
Wanneer een verkoper weigert het risico te delen via een verkopersovereenkomst, vragen kopers zich af: Wat weet de eigenaar dat ik niet weet? Die twijfel kan fataal zijn als uw platform afhankelijk is van aanstaande licentieverlengingen of als belangrijke markten (bijvoorbeeld Nederland of Ontario) volatiel blijven.
Kapitaalefficiëntie.
Het spreiden van kapitaal over meerdere gereguleerde rechtsgebieden – of het gezamenlijk investeren in marketing , technologie voor klantbehoud en instrumenten ter bescherming van spelers – levert doorgaans betere resultaten op dan hetzelfde geld te investeren in één enkele, ongefundeerde overname.
Illustratieve economie
iGaming-affiliates in het middensegment een EBITDA van € 800.000 en worden verhandeld tegen een multiple van 3. Bedrijf A moet contant worden overgenomen; bij bedrijf B is 50 procent financiering door de verkoper of een bank mogelijk tegen 7 procent rente over zeven jaar.
| Bedrijf A (Alleen contant) | Bedrijf B (50% gefinancierd) | Belangrijkste conclusie | |
|---|---|---|---|
| Vraagprijs | €2,4 miljoen | €2,4 miljoen | Dezelfde kop meerdere keren (3×) |
| Eigen vermogen bij afsluiting | €2,4 miljoen | €1,2 miljoen | De koper houdt €1,2 miljoen in reserve |
| Jaarlijkse EBITDA vóór schuldendienst | €800 k | €800 k | Operationeel identiek |
| Jaarlijkse schuldenaflossing (7 jaar aflossing) | – | €200.000 | rechtsgebieden fiscaal aftrekbaar. |
| Kasstroom naar eigen vermogen, jaren 1–7 | €800 k | €600.000 | Lagere prijs voor hefboomopties in een vroeg stadium |
| Kasstroom naar eigen vermogen, jaren 8–10 | €800 k | €800 k | Schulden afgelost, geldstromen in evenwicht |
| Rendement op geïnvesteerd kapitaal, jaren 1–7 | 33 % | 50 % | Hefboomwerking verhoogt het rendement op eigen vermogen (ROE) |
| Impliciete aandelenwaarde na 10 jaar¹ | €2,4 miljoen | €2,4 miljoen | Dezelfde uitgang meerdere aangenomen |
¹? De meeste ervaren beleggers kiezen voor Bedrijf B: identieke zeggenschap, minder startkapitaal en een hoger rendement op eigen vermogen in de beginfase.
Culturele en wettelijke uitzonderingen
Bepaalde overnemende partijen – met name familiebedrijven uit het Midden-Oosten of Zuidoost-Azië – vermijden rentedragende schulden om religieuze of culturele redenen. Deze partijen betalen mogelijk volledig contant, maar verwachten doorgaans een prijsverlaging van 15 tot 25 procent om de opportuniteitskosten van het vastleggen van liquiditeit te compenseren.
In de VS maken door de SBA gegarandeerde leningen (nog steeds gemaximeerd op 5 miljoen dollar per 30 mei 2025 ) het voor een particuliere koper mogelijk om de verkoper bij de afsluiting van de transactie uit te betalen, waarbij de overheid het kredietrisico deelt. Als uw woning vooraf is goedgekeurd, financiering door de verkoper optioneel en ontvangt u in feite een cheque in contanten – afgezien van een gebruikelijke promissory note van de verkoper van ongeveer 10 procent om u tijdens de overgangsperiode betrokken te houden.
Is de financiering het probleem van de koper?
Gedeeltelijk, maar het bedrijf moet voldoende vrije kasstroom genereren om de schulden af te lossen en tegelijkertijd de kosten voor naleving van regelgeving (AML, risicobeheer, datalokalisatie) te dekken. Een website die €500.000 omzet genereert, maar jaarlijks €300.000 aan content en veilige gokoplossingen nodig heeft, kan de stresstests van banken niet doorstaan; kopers zullen u dan vragen het verschil te overbruggen met een verkoperslening.
Wil je toch liever 100% contant betalen? Praktische opties
-
Zorg voor voorlopige goedkeuring van de kredietverstrekker/SBA (doorlooptijd 4-8 weken; bereid gecontroleerde financiële overzichten en verkeers-KPI's voor).
-
Bied een contante prijs aan versus een prijs inclusief financiering. transacties in het lagere middensegment laten zien dat contante transacties doorgaans met een korting van ongeveer 30 procent worden afgesloten; begin bij 20 procent en onderhandel.
Dynamiek van de doorlooptijd
Als alle andere variabelen gelijk blijven, trekt een scherp geprijsd bedrijf met flexibele voorwaarden 30 tot 40 procent sneller intentieverklaringen aan dan een identieke aanbieding die alleen contant wordt geaccepteerd. In de iGaming-sector, waar licenties en integraties met externe technologiebedrijven kunnen verlopen, is tijd echt geld.
Voordelen en nadelen van een exit met contante betaling
Pluspunten
- Onmiddellijke, volledige liquiditeit voor de verkoper
- Geen afhankelijkheid van de prestaties van de koper na de transactie of van earn-outs.
- Vereenvoudigde juridische documentatie (geen overeenkomsten tussen schuldeisers of achterstellingsregelingen)
Nadelen
- Een kleinere kopersgroep en minder concurrentiedruk
- Een waardevermindering van 20-30 procent.
- Langere marketingperiode ; risico op verlies van licenties of belangrijke medewerkers tijdens het proces.
- Een potentieel negatief signaal voor ervaren overnemers ("Waarom wil de oprichter geen eigen belang behouden?")
Veel Gestelde Vragen
Entain afschrikken ?
Niet per se; grote beursgenoteerde bedrijven hebben flexibiliteit op de balans. De belangrijkste vraag is of uw activa passen binnen hun huidige marktontwikkelingen en regelgeving.
Vraag 2. Kan ik een earn-out gebruiken in plaats van verkopersfinanciering ?
Ja. Earn-outs koppelen toekomstige betalingen aan omzet- of EBITDA-doelstellingen en kunnen naast bankleningen bestaan, maar ze stellen het risico uit – ze elimineren het niet.
Vraag 3. Welk due-diligencepakket versnelt de goedkeuring door de SBA of de kredietverstrekker?
Gecontroleerde over drie jaar , maandelijkse uitsplitsingen van de bruto spelomzet per rechtsgebied, licentiecertificaten, CMS-verkeerslogboeken en bewijs van protocollen ter bescherming van spelers.
Vraag 4. Is een structuur met meerdere licenties gunstig of nadelig voor de financiering?
Het is gunstig als de licenties in topmarkten (UKGC, MGA, Ontario) zijn gevestigd en overdraagbaar zijn. Een complex lappendeken van zogenaamde grijze marktlicenties wekt bezorgdheid bij kredietverstrekkers .
Vraag 5. Hoe snel kan een iGaming-bedrijf worden afgesloten na het ondertekenen van een intentieverklaring?
Met een gezonde financiële situatie en duidelijke regels voor de overdracht van vergunningen is 90 dagen haalbaar. Voeg daar 30 tot 60 dagen aan toe als de wettelijke goedkeuringen een geschiktheidsbeoordeling vereisen.
Laatste gedachte
Een exit met contante betaling blijft mogelijk, maar in de huidige datagedreven en aan regelgeving getoetste iGaming- markt leidt flexibiliteit in de voorwaarden vrijwel altijd tot een snellere afronding en, vaker wel dan niet, een hogere netto-opbrengst. Stem uw proces hierop af en laat de marktdynamiek, niet emoties , bepalen of vasthouden aan contante betaling de moeite waard is.
