Môžem predať svoju firmu za všetku hotovosť?
Prehľad výkonnej činnosti
Zakladatelia sa často pýtajú, či môžu „odísť s kufrom bankoviek“, keď odpredia športovú knihu, štúdio s kasínovým obsahom alebo pridruženú sieť. Krátka odpoveď znie áno-existujú obchody, ktoré sa uplatňujú-ale trvá na tom, že 100 % hotovosť pretvára ocenenie, zužuje vesmír vášho kupujúceho a môže predĺžiť čas na uzavretie. Nižšie je uvedený pohľad na úrovni veriteľa, prečo ilustrovaný číslami v reálnom svete a zarámovaný pre vysoko regulovaný sektor igamingu citlivého na maržu.
Hotovosť, pákový efekt a počet investorov
Profesionálni nadobúdatelia-od hazardných hazardných hier po podnikateľských zaradeniach-zriedkavo sa pozerajte na svoju spoločnosť izolovane. Súčasne premietajú desiatky cieľov a po financovaní efektívnym návratnosťou vlastného kapitálu (ROE) Štruktúra obchodu, ktorá využíva dlh (banka, mezanín alebo SBA v Spojených štátoch), umožňuje kupujúcemu ovládať väčšiu základňu aktív pre rovnaké výdavky na vlastné imanie, takže dominujú pákové štruktúry, pokiaľ predajca neponúka jedinečné strategické prispôsobenie alebo strmú zľavu v hotovosti.
Vnímané riziko.
Keď predajca odmietne zdieľať riziko prostredníctvom poznámky predávajúceho, kupujúci sa pýtajú sami seba: Čo vie majiteľ, že nie? Táto pochybnosť môže byť smrteľná, ak sa vaša platforma spolieha na nadchádzajúce obnovenie licencií alebo ak kľúčové trhy (napr. Holandsko alebo Ontário) zostávajú volatilné.
Kapitálová efektívnosť.
Nasadzovanie hotovosti v niekoľkých regulovaných jurisdikciách-alebo spoluinvestovanie do marketingových , retenčných technológií a nástrojov na ochranu hráčov-zvyčajne prevyšuje parkovanie tých istých peňazí pri jedinej nezostrihanej akvizícii.
Ilustratívna ekonómia
Tabuľka porovnáva dve inak rovnaké identické pridružené spoločnosti Igaming Igaming . Každý príspevok vo výške 800 K EBITDA a je predávaný s násobkom 3 ×. Spoločnosť A musí byť zakúpená za hotovosť; Spoločnosť B umožňuje 50 % predajcu alebo bankové financovanie na 7 percent za sedem rokov.
| Spoločnosť A (všetky peniaze) | Spoločnosť B (50 % financované) | Kľúčový | |
|---|---|---|---|
| Požadovaná cena | 2,4 m | 2,4 m | Rovnaký nadpis viacero (3 ×) |
| Výdavky na vlastné imanie | 2,4 m | 1,2 m | Kupujúci drží v rezerve 1,2 € EUR |
| Ročný EBITDA pred dlhovou službou | 800 € | 800 € | Operačne identický |
| Ročná dlhová služba (7 rokov Amort.) | – | 200 K | Úrokové daňové odpočítateľné vo väčšine jurisdikcií |
| Peňažný tok do vlastného imania, roky 1–7 | 800 € | 600 K | Nižšia pre možnosť pákového efektu na začiatku |
| Peňažný tok do vlastného imania, roky 8–10 | 800 € | 800 € | Dlh v dôchodku, toky sa rovnajú |
| Návratnosť peňazí, roky 1–7 | 33 % | 50 % | Využíva Roe |
| Predpokladaná hodnota po 10 rokoch | 2,4 m | 2,4 m | Rovnaký výstup viac predpokladaných |
¹? Väčšina sofistikovaných investorov vyberá spoločnosť B: identická kontrola, menej počiatočná kapitál a Roe s vyšším počiatočným štádiom.
Kultúrne a regulačné výnimky
Niektorí nadobúdatelia-najmä rodinní prevádzkovatelia z Blízkeho východu alebo juhovýchodnej Ázie-sú z náboženských alebo kultúrnych dôvodov dlh, ktorý nesú záujem. Tieto protistrany môžu platiť všetku hotovosť, ale zvyčajne očakávajú cenovú koncesiu s hmotnosťou 15–25 percent, aby kompenzovali náklady na príležitosti na zviazanie likvidity.
V USA nechali individuálneho kupujúceho „vyplatiť“ predávajúceho pri zatvorení 5 miliónov USD 5 miliónov USD na 5 miliónov USD Ak je váš majetok vopred schválený, financovanie predajcu sa stáva voliteľným a efektívne dostanete cheque všetkých bezhotovostných-od obvyklej poznámky predávajúceho vo výške ~ 10 percent, aby ste sa počas prechodu zapojili.
Je financovanie problému kupujúceho?
Čiastočne, ale podnik musí vyhodiť dostatok bezplatných peňazí na poskytovanie dlhu pri absorbovaní nákladov na dodržiavanie predpisov v regulácii (AML, RG, lokalizácia údajov). Stránka, ktorá zarába 500 K, ale vyžaduje si ročný obsah 300 K a bezpečnejšie výdavky na hazardné hry, môžu zlyhať bankové stresové testy; Kupujúci vás potom požiadajú, aby ste preklenuli medzeru s poznámkou dodávateľa.
Stále chcete 100 % hotovosť? Praktické možnosti
Zabezpečený predbežný schválenie požičiavateľa/SBA (časová os 4–8 týždňov; pripraviť auditované finančné prostriedky a KPI prenosu).
Ponúknite hotovosť v porovnaní s financovanou cenou. obchodov s nižšími strednosťami ukazujú transakcie iba na hotovostné zľavy; Začnite na 20 percentách a rokujte.
Dynamika času
Držanie každej inej variabilnej konštanty, cenovo cenný podnik, ktorý sa predáva s flexibilnými výrazmi, priťahuje podpísanú Lois o 30–40 percent rýchlejšie ako rovnaké uvedené zoznamy „iba hotovostné“. V IGAMING, kde môžu licencie a technické integrácie tretích strán zaniknúť, čas skutočne sú peniaze.
Klady a nevýhody výjazdu z celkového bezhotovosti
Pros
- Okamžitá, úplná likvidita pre predávajúceho
- výkon alebo zárobky kupujúceho
- Zjednodušená právna dokumentácia (žiadne dohody o medzipriestoroch alebo podriadení)
Zápory
- Menší bazén kupujúcich a znížené konkurenčné napätie
- Typický 20–30 percentný účes ocenenia
- Dlhšie marketingové obdobie; riziko licencie alebo opotrebenia kľúčového zamestnanca počas procesu
- Potenciálny negatívny signál pre sofistikovaných nadobúdateľov („Prečo zakladateľ nezanechá v hre nejakú pokožku?“)
často kladené otázky
Q1. Bude náročná náročná hotovosť vystrašiť strategických kupujúcich, ako je Flutter alebo Entain ?
Nie nevyhnutne; Veľké verejne uvedené skupiny majú flexibilitu súvahy. Väčším problémom je, či vaše aktívum vyhovuje ich súčasnému potrubiu v krajine a chuti na dodržiavanie predpisov.
Q2. financovania predajcu použiť zárobok ?
Áno. Zarábanie spájajú budúce platby s výnosmi alebo míľnikmi EBITDA a môžu existovať spolu s bankovým dlhom, ale odkladajú riziko-nie ho nevylučujú.
Q3. Aký balík povinnej starostlivosti urýchľuje schválenie SBA alebo veriteľa?
Trojročné auditované P&LS, mesačné poruchy hrubých hazardných hier podľa jurisdikcie, licenčné certifikáty, denníky prenosu CMS a dôkazy protokolov ochrany hráčov.
Q4. Pomáha štruktúra viacerých licencií alebo zranenie financovania?
Pomáha, ak sú licencie na trhoch s úrovňou One (UKGC, MGA, Ontario) a prenosné. Komplexná patchwork kože sivého trhu vyvoláva úzkosť veriteľa .
Q5. Ako rýchlo môže obchod s igamingom uzavrieť po podpísaní LOI?
S čistými finančnými a jasnými pravidlami prevodu licencií je dosiahnuteľné 90 dní. Ak regulačné schválenia zahŕňajú preskúmania vhodnosti, pridajte 30–60 dní.
Záverečná myšlienka
Výstup do bezhotovosti zostáva dosiahnuteľný-ale v dnešnom s igamingom , flexibilita za podmienok takmer vždy prináša rýchlejšiu a častejšie ako nie vyššiu čistú kontrolu. Štruktúrujte svoj proces podľa toho a nechajte trhovú dynamiku, nie emócie , určiť, či trvanie na hotovosti stojí za kompromis.
