Contratto di acquisto di M&A | Una guida completa

Che cos'è un contratto di acquisto definitivo (DPA)?

Un accordo di acquisto definitivo, o DPA, funge da contratto finale che trasferisce ufficialmente la proprietà di un'azienda e dei suoi beni.

Il termine “definitivo” viene utilizzato perché significa che questo accordo è quello definitivo e conclusivo stipulato tra le parti coinvolte. Sostituisce qualsiasi accordo precedente, inclusa una lettera di intenti o un'offerta di acquisto.

Solitamente il DPA viene firmato prima dell'effettiva chiusura dell'affare . Tuttavia, il vero e proprio passaggio di proprietà avviene durante la fase di chiusura. Nel caso di vendita di un bene, ciò avviene nel momento in cui l'atto di vendita viene firmato e consegnato all'acquirente. Per una vendita di azioni, avviene quando vengono firmati i certificati azionari.

È importante notare che se il DPA viene firmato prima della chiusura , alcune condizioni o contingenze potrebbero essere ancora in vigore. Questi potrebbero includere l'approvazione di terze parti chiave come finanziatori, locatori, franchisor o licenziatari. Se queste condizioni non vengono soddisfatte prima della data di chiusura o della scadenza del DPA, la vendita potrebbe essere annullata.

La transazione può assumere una delle due forme principali:

• Contratto di acquisto di azioni (SPA): comporta il trasferimento di azioni dell'entità, in genere una società o LLC , che detiene le attività dell'azienda. Acquistando queste azioni, l'acquirente acquisisce effettivamente la proprietà dei beni dell'entità. Nel contesto di una LLC, le azioni sono tecnicamente denominate "interessi di appartenenza", ma per semplicità viene spesso chiamata "vendita di azioni".
• Contratto di acquisto di beni (APA): in questo accordo, i singoli beni vengono trasferiti dal venditore all'acquirente attraverso la firma di un atto di vendita. Tuttavia, il venditore mantiene la proprietà dell’entità, mentre l’acquirente spesso crea una nuova entità per acquisire le attività.

Il DPA specifica una data di chiusura per la transazione, che è la data in cui avviene il trasferimento effettivo. Prima di tale data, il venditore e l'acquirente devono affrontare e risolvere eventuali imprevisti rimanenti o questioni in sospeso.

Il giorno della chiusura, il venditore e l'acquirente possono incontrarsi di persona, dove viene consegnato il pagamento finale e il venditore firma e consegna i documenti di chiusura necessari. In alternativa, potrebbero eseguire la firma elettronicamente o tramite FedEx . In molti casi, le transazioni vengono ora completate virtualmente, con i documenti scambiati elettronicamente o tramite servizi di consegna il giorno successivo.

Continua a leggere per saperne di più sul processo e su cosa comporta.

Il processo dalla LOI alla firma del contratto di acquisto

Ecco una panoramica del processo dalla firma della LOI alla chiusura:

• Lettera di intenti (LOI): l'acquirente e il venditore firmano entrambi la LOI , che in genere non è vincolante.
• Due Diligence: la due diligence inizia una volta accettata la LOI e in genere dura 30-60 giorni.
• Contratto di acquisto: gli avvocati di entrambe le parti redigono il contratto di acquisto. La negoziazione dei termini può richiedere diverse settimane.
• Finalizzare la due diligence: l'acquirente dà il via libera al della due diligence una volta soddisfatto. Alcuni imprevisti potrebbero essere ancora in sospeso prima della chiusura.
• Chiusura: la chiusura avviene in una tavola rotonda fisica o virtualmente. Il contratto di acquisto viene firmato prima o durante il closing.

Documenti giustificativi del contratto di acquisto definitivo (DPA)

I documenti giustificativi sono comunemente allegati al DPA come programmi o allegati. Questi in genere includono:

• Ripartizione del prezzo di acquisto: questo documento dettaglia il prezzo di acquisto in diverse categorie di beni, spesso necessari per scopi di archiviazione IRS (modulo 8594).
• Cessione di contratti: trasferisce i contratti di terzi dal venditore all'acquirente al momento della chiusura. Non sempre necessario per le vendite di azioni se determinati accordi sono trasferibili.
• Cessione di leasing di attrezzature: trasferisce i contratti di locazione di attrezzature per i locali all'acquirente, con il venditore che spesso rimane come garante del contratto di locazione fino alla scadenza.
• Cessione di proprietà intellettuale: questa mostra trasferisce proprietà intellettuale come brevetti, marchi o altri beni registrati/non registrati come numeri di telefono, siti Web e contenuti.
• Assegnazione di azioni (per vendite di azioni): utilizzato esclusivamente per le vendite di azioni, questo documento facilita il trasferimento di azioni di entità.
• Fattura di vendita (per le vendite di asset): per le vendite di asset, questo documento elenca tutti i beni materiali e immateriali inclusi nella vendita.
• Risoluzione aziendale: richiesta nelle vendite di asset quando il venditore è un'entità (ad esempio, società o LLC), confermando azioni importanti come la vendita di asset.
• Atto di vendita di entità (per vendite di entità o azioni): necessario quando si vendono azioni di entità.
• Contratto di lavoro indipendente: necessario se il venditore intende continuare a lavorare con l'acquirente a qualsiasi titolo, a volte sotto forma di contratto di lavoro.
• Elenco dei beni: un inventario dettagliato dei beni materiali trasferiti. Sebbene non sia richiesto per le vendite di azioni, aiuta a chiarire la proprietà, riducendo potenziali controversie.
• Elenco dei beni immateriali e della proprietà intellettuale: questa mostra enumera beni immateriali come numeri di telefono e siti Web inclusi nella vendita.
• Elenco delle proprietà titolate: copre beni come immobili o veicoli, che richiedono procedure di trasferimento separate.
• Patto di non concorrenza : questo patto delinea ciò che il venditore può e non può fare, specificandone la durata. Si tratta di una parte standard della maggior parte delle transazioni di fusione e acquisizione e può essere inclusa nel contratto di acquisto o come documento separato. L'accordo dovrebbe diventare nullo se l'acquirente è inadempiente nei pagamenti.
• Pagherò cambiario e accordo di garanzia (per vendite di asset con finanziamento del venditore): richiesti nelle vendite di asset che coinvolgono il finanziamento del venditore . La cambiale dettaglia i termini di rimborso, mentre l'accordo di garanzia consente al venditore di porre un pegno sui beni aziendali fino al completo pagamento. Per formalizzare il vincolo è necessaria una dichiarazione UCC-1.
• Dichiarazione di divulgazione del venditore: questa dichiarazione del venditore informa l'acquirente di eventuali condizioni avverse nell'attività. Fornire un avviso scritto di condizioni avverse significative aiuta a prevenire potenziali controversie legali.
• Accordo di pegno azionario (per vendite di azioni con nota del venditore): nelle vendite di azioni, è normale che le azioni siano detenute in trust o in garanzia fino al pagamento completo. Funziona in modo simile a un privilegio sui beni aziendali. Una terza parte spesso salvaguarda le azioni fino al completo pagamento della nota.
• Rilascio della trattenuta: alcuni acquirenti richiedono che una percentuale del prezzo di acquisto venga trattenuta in garanzia fino al completamento di un periodo di formazione o per coprire variabili impreviste (ad esempio, richieste di garanzia). L'importo trattenuto può variare dal 5% al ​​20% o più del prezzo di acquisto.
• Registro della formazione: conservare un registro del completamento del periodo di formazione è una pratica saggia per prevenire potenziali controversie future.

Clausole definitive del contratto di compravendita

Clausole comuni presenti in un contratto di acquisto definitivo:

• Definizioni: un contratto di acquisto ben strutturato inizia con definizioni chiare dei termini chiave utilizzati nel documento. Questa sezione rimuove le ambiguità, rispondendo a domande come la distinzione tra “chiusura” e “cambio di possesso”, garantendo che tutti siano sulla stessa lunghezza d’onda.
• Prezzo: questa sezione delinea il prezzo di acquisto, spesso suddividendolo in componenti come deposito di caparra, acconto, deposito aggiuntivo post-due diligence, finanziamento del venditore, finanziamento di terze parti e importi trattenuti. Può anche dettagliare la presenza di un Earnout.
• Inventario: qui l'accordo descrive l'inventario incluso nella vendita. Specifica chi condurrà il conteggio dell'inventario: acquirente, venditore o un servizio di valutazione. Inoltre, affronta gli adeguamenti dei prezzi in base alle differenze di inventario tra la firma e la chiusura e valuta le condizioni e la vendibilità dell'inventario.
• Eventuali contingenze: se firmato prima della chiusura, il contratto di acquisto prevede contingenze. Le contingenze dell'acquirente possono riguardare la garanzia di finanziamenti, l'ottenimento di licenze, i trasferimenti di leasing o l'ottenimento dell'approvazione del franchisor.
• Costi di chiusura e ripartizioni proporzionali: questa sezione chiarisce la responsabilità della copertura dei vari costi di chiusura. Molte spese sono equamente divise tra acquirente e venditore, con ciascuna parte che copre le commissioni del proprio consulente.
• Dichiarazioni e garanzie: Le dichiarazioni e le garanzie sono dichiarazioni e garanzie del venditore riguardanti le attività, le passività e i contratti dell'azienda oggetto della vendita. Queste assicurazioni trasmettono l'accuratezza delle rappresentazioni. In caso di discrepanze, gli acquirenti possono ricorrere ai rimedi legali, portando potenzialmente alla concessione del risarcimento dei danni. I rappresentanti e le garanzie sono fondamentali nelle transazioni più grandi e servono a scoprire potenziali problemi. Come venditore, garantire dichiarazioni fattuali e precise è fondamentale. Esempi di rappresentazioni includono:
  • Tutti i beni sono in buone condizioni.
  • Le tasse verranno saldate alla chiusura.
  • Il venditore ha la capacità giuridica per firmare il contratto.
  • Il venditore rispetta tutte le leggi pertinenti.
• Formazione: questa sezione fornisce una ripartizione completa della durata e delle specifiche del programma di formazione. È essenziale essere estremamente precisi sulla durata del periodo di formazione, sul numero di ore coinvolte e sui termini concordati. In caso contrario, si possono verificare controversie post-vendita, con gli acquirenti che occasionalmente intraprendono azioni legali contro i venditori per una formazione inadeguata.
• Riservatezza: sebbene possa già essere in vigore un accordo di riservatezza separato, questa clausola viene talvolta inclusa per ribadire l'importanza di mantenere la riservatezza durante tutta la transazione.
• Inadempimento e rimedi: in questo segmento vengono delineate le condizioni per la risoluzione del contratto e le sanzioni in caso di inadempimento, spesso includendo disposizioni per una commissione di scioglimento.
• Disposizioni legali varie: questa sezione copre vari aspetti legali, come spese legali, procedure di mediazione, termini di indennizzo, clausole dell'intero accordo, disposizioni sulla separabilità, legge applicabile, allocazione del rischio e altri elementi generali applicabili agli accordi legali.