Preparazione della due diligence su fusioni e acquisizioni
Due diligence M&A: perché la preparazione è importante
Nel settore dell'iGaming, ogni avvocato, revisore contabile e regolatore di un acquirente alla fine scoprirà il tuo studio, la tua piattaforma di scommesse sportive o la tua piattaforma B2B. Una data room ben organizzata e una storia operativa ordinata non si limitano a impressionare: proteggono il valore e riducono i tempi in un mercato in cui le licenze si rinnovano annualmente e le abitudini dei giocatori cambiano quotidianamente. Prepararsi per la due diligence significa quindi meno saltare gli ostacoli e più orchestrare un'uscita senza intoppi al prezzo che meriti.
Scopo della preparazione precoce
Prepararsi mesi prima del lancio di un processo, a volte un intero anno fiscale, consente di affrontare e risolvere i problemi in base ai propri tempi, non a quelli dell'acquirente. In particolare, le aziende di iGaming di fascia media scoprono che "piccole" stranezze (un contratto white-label non annullato o un certificato RNG obsoleto) possono trasformarsi in un rischio di erosione dei prezzi una volta rilevate in un sulla Qualità degli Utili (QoE). Affrontarle tempestivamente mantiene la leva finanziaria a proprio favore.
Vantaggi principali – Spiegazione
| Percorso di due diligence | Tipici segnali d'allarme nell'iGaming | Azioni pre-vendita che neutralizzano il rischio |
|---|---|---|
| Finanziario | Costi di bonus dei giocatori classificati erroneamente; ricavi riconosciuti netti rispetto a quelli lordi in modo incoerente | Commissionare una revisione leggera della QoE; allineare il riconoscimento dei ricavi con l'IFRS 15; riconciliare le linee di bonus con i rendiconti PSP |
| Legale e normativo | Licenze Malta/Isola di Man in scadenza; lacune del GDPR; controversie irrisolte tra giocatori | Rinnovi delle licenze di mappatura; verifica della conformità al GDPR; risoluzione o deposito a garanzia delle controversie sulle passività |
| Operativo e tecnologico | Codice legacy senza copertura di test; silos di conoscenza monopersonali; CRM instabili | Eseguire la scansione del codice di terze parti; documentare le procedure operative standard; rafforzare le metriche di ripristino di emergenza e di uptime |
| Commerciale | Contratto di affiliazione chiave rescindibile in caso di cambio di controllo; concentrazione del traffico >40% in un paese | Rinegoziare le clausole evergreen; diversificare i canali di acquisizione; documentare i profitti e le perdite dei singoli paesi |
La tabella sopra è deliberatamente focalizzata sui problemi che più spesso ostacolano o penalizzano le transazioni di iGaming. Affrontarli in anticipo produce quattro vantaggi tangibili:
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Credibilità a prima vista. File puliti e dati riconciliati aumentano la fiducia degli acquirenti e riducono le domande di conferma.
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di due diligence più rapidi . Una data room organizzata può ridurre i tempi di due diligence da 90 a circa 45 giorni, bloccando il prezzo prima che il sentiment del mercato cambi.
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Una mano più forte nelle trattative. Quando si rivelano difetti noti con un piano di riparazione già eseguito, gli acquirenti non possono usarli come trucchetto per aumentare il prezzo.
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Limite di valutazione più elevato. La conformità comprovata e gli stack tecnologici stabili giustificano multipli EBITDA del quartile superiore nel gioco regolamentato.
Pro e contro della due diligence pre-vendita approfondita
Professionisti
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Difesa del valore: i venditori che effettuano un'autovalutazione in genere perdono <1% del valore aziendale concordato dopo la LOI, rispetto al 5-8% quando si presentano delle sorprese.
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Certezza dell'accordo: meno abbandoni; i team di due diligence degli acquirenti si trasformano più rapidamente in team di integrazione.
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Risparmio di tempo: i team interni evitano la caccia ai documenti tramite "esercitazioni" durante l'esclusività, mantenendo le operazioni quotidiane in carreggiata.
Contro
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Costi iniziali: le revisioni QoE, gli audit delle licenze e le scansioni dei codici richiedono denaro contante prima che qualsiasi vendita sia garantita.
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Distrazione delle risorse: il personale chiave dei reparti finanza e tecnologia dedica tempo alla documentazione dei processi anziché dedicarsi allo sviluppo di nuove funzionalità.
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Potenziale scoperta: un'autoverifica potrebbe far emergere passività preesistenti che è necessario risolvere, a volte a caro prezzo, prima di immettere sul mercato il prodotto.
Domande frequenti
D 1: Quanto tempo prima di una vendita dovremmo iniziare a prepararci?
L'ideale sarebbe un ciclo di audit completo, della durata di nove-dodici mesi. Ciò darebbe il tempo di correggere i risultati e presentare un bilancio di fine anno pulito.
D 2: Siamo puramente B2B: dobbiamo ancora verificare i controlli di protezione dei giocatori?
Sì. I titolari di licenze B2B devono dimostrare di aver supervisionato i quadri di gioco responsabile dei loro partner B2C per mantenere le licenze di fornitura.
D 3: Un earn-out riduce la necessità di dati storici impeccabili?
No. Gli earn-out dipendono dalle performance future, ma vengono negoziati a partire da un valore aziendale di base. Dati storici deboli comprimono tale valore di base.
D 4: Una QoE preparata dal venditore può sostituire la diligenza dell'acquirente?
Raramente sostituisce, ma plasma la narrazione. Una QoE credibile, fornita da terze parti, sposta l'attenzione dell'acquirente dal "trovare gli scheletri" al "validare il rialzo"
D 5: Quali documenti creano i maggiori colli di bottiglia se mancano?
I tre principali colpevoli sono i certificati di licenza aggiornati, i report di riconciliazione PSP e le politiche AML firmate dal consiglio di amministrazione.
Parola finale
Nelle fusioni e acquisizioni nel settore dell'iGaming , il valore scivola più velocemente nell'ombra tra la realtà operativa e le prove documentate. Considerate la preparazione della due diligence come la vostra opportunità per illuminare ogni angolo del business, prima che qualcun altro vi metta sotto i riflettori. Il risultato è un processo più fluido, tempi più rapidi e un prezzo di vendita che riflette davvero gli anni investiti.
