¿Qué sucede con la deuda al vender un negocio?

Comprender el destino de la deuda en la venta de una empresa es fundamental. Si bien la absorción de deuda puede ser parte de la venta en algunos casos, este no es el escenario predominante.

El destino de la deuda depende de la estructuración de la transacción, y normalmente se clasifica en una de dos categorías: una venta de acciones o una venta de activos.

Para las empresas con un valor de venta inferior a 10 millones de dólares, la venta de activos es la norma. Aquí, los activos y pasivos específicos se transfieren meticulosamente individualmente del comprador al vendedor al momento del cierre, documentados meticulosamente mediante una factura de venta. Por el contrario, en una venta de acciones, el comprador adquiere acciones o participaciones sociales, asumiendo en consecuencia todos los activos y pasivos de la empresa.

En el próximo artículo, profundizaremos en las distinciones entre venta de acciones y activos, arrojando luz sobre los enfoques multifacéticos para manejar la deuda durante el proceso de cierre.

Venta de acciones

Una venta de acciones implica que el comprador adquiera las acciones (o intereses de membresía para una LLC) de la entidad del vendedor (Corporación, LLC, etc.), asumiendo efectivamente todo lo que la entidad posee y debe, incluidos sus activos y pasivos. Vale la pena señalar que sólo una minoría, estimada en menos del 5%, de las empresas que se venden por menos de 10 millones de dólares optan por la venta de acciones.

Los compradores pueden optar por este enfoque si desean heredar activos específicos de propiedad de la entidad que no se pueden transferir en una venta de activos , como arrendamientos o contratos.

Por ejemplo, ciertos contratos están vinculados a una corporación, LLC o entidad específica. Estructurar la transacción como una venta de acciones garantiza que estos contratos pasen sin problemas al nuevo propietario, suponiendo que el contrato no estipule que un “cambio de control” requiera consentimiento o cesión.

Al estructurar una venta de acciones, es fundamental definir los activos que se compran y los pasivos que se asumen. Al cierre, el vendedor transfiere los certificados de acciones al comprador, otorgándole la propiedad de la entidad y, en consecuencia, la propiedad indirecta de todos sus activos y pasivos.

Hay tres excepciones en las que los pasivos (es decir, la deuda) siguen siendo responsabilidad del vendedor después del cierre de una venta de acciones:

• Cuando los pasivos sean poseídos personalmente por el vendedor a título individual, salvo que se transfieran por separado.
• Cuando el comprador insiste en que el vendedor salde toda la deuda al momento del cierre.
• Cuando el vendedor acepta hacerse cargo de la deuda después del cierre, incluso si la entidad es legalmente responsable (por ejemplo, en un juicio).

Venta de Activos

En una venta de activos, la transferencia de activos y pasivos específicos se ejecuta meticulosamente, y ambas partes, el comprador y el vendedor, seleccionan activamente qué activos y pasivos se incluyen en la venta. Por lo general, las ventas de activos abarcan todos los activos necesarios para mantener el negocio funcionando sin problemas y excluyen los pasivos asociados.

Para facilitar la venta, el comprador suele establecer una nueva entidad, como una corporación o LLC, que luego adquiere los activos de la corporación vendedora.

A continuación se muestran algunos activos que pueden formar parte del precio de compra:

• Inventario: el inventario vendible generalmente se adquiere en su totalidad, pero en negocios con uso intensivo de activos, a menudo se calcula por separado del precio de compra.
• Capital de trabajo: incluso en las ventas de activos, las transacciones más grandes a menudo incluyen capital de trabajo .
• Cuentas por cobrar: Sin embargo, la mayoría de las transacciones tienden a no incluir cuentas por cobrar.

Las ventas de activos son más complejas en comparación con las ventas de acciones porque cada activo y pasivo individual está involucrado en la transacción. Sin embargo, esta complejidad suele aplicarse a transacciones más grandes.

Por el contrario, en una venta de acciones, la transferencia de propiedad es notablemente sencilla. La cesión de los certificados de acciones se encarga de todo, y otros activos se transfieren automáticamente a menos que sean propiedad del vendedor individualmente.

Excepciones al pago de la deuda al cierre

Hay un par de casos en los que la deuda puede liquidarse al momento del cierre.

Excepción n.° 1: equipo arrendado

En el caso de equipo arrendado por un individuo, la transferencia de ese arrendamiento o activo tendría que manejarse por separado, independientemente de si la transacción está estructurada como una venta de activos o una venta de acciones.

Excepción n.º 2: responsabilidad del sucesor

La responsabilidad del sucesor potencial es una consideración crítica al comprar una empresa , ya que implica que el comprador asume el riesgo de responsabilidades específicas. La responsabilidad del sucesor puede surgir de las leyes estatales, lo que permite a los acreedores perseguir al comprador por ciertas obligaciones, incluso si la venta está estructurada como una venta de activos y el comprador no ha aceptado explícitamente asumir esas responsabilidades.

Esta cuestión es más destacada en áreas como la responsabilidad por productos defectuosos, las regulaciones medioambientales , la legislación laboral y el pago de impuestos específicos, como el impuesto sobre las ventas. Es esencial tener en cuenta que la responsabilidad del sucesor está determinada por la ley estatal y estas leyes pueden variar significativamente de un estado a otro.

Además, en los estados donde las leyes de venta al por mayor todavía están vigentes, como California, existe la posibilidad de enfrentar reclamaciones de los acreedores. En consecuencia, independientemente de la estructura de la transacción, es fundamental que el comprador lleve a cabo una diligencia debida exhaustiva para mitigar el riesgo de responsabilidad sucesora.

Los compradores también deberían considerar el uso de una compañía de depósito en garantía en ciertos estados, como California, e incluir representaciones y garantías en el acuerdo de compra que obliguen al vendedor a indemnizar al comprador en caso de responsabilidad sucesoria. En muchas del mercado intermedio , una parte del precio de compra se retiene durante un período específico después del cierre para proteger al comprador contra posibles pérdidas derivadas de la responsabilidad del sucesor.

Opciones para manejar la deuda al cierre

El manejo de la deuda al cierre de la venta de un negocio ofrece tres opciones viables:

• Pago de la deuda del vendedor: El vendedor puede optar por liquidar la deuda utilizando el efectivo disponible antes del cierre.
• Asunción del comprador: alternativamente, el comprador puede optar por asumir la deuda como parte de la transacción.
• Pago de depósito en garantía: Otra opción es utilizar servicios de depósito en garantía para liquidar la deuda en el cierre. Por ejemplo, si el negocio se vende por $10 millones y hay una deuda de $2 millones, el depósito en garantía deducirá los $2 millones de los ingresos del cierre. El vendedor recibirá entonces los 8 millones de dólares restantes al cierre.