Term Sheets dans les contrats de jeux en ligne

La réponse courte

Une fiche de conditions est un document concis et structuré reprenant les principaux éléments d'une transaction proposée : prix, structure, modalités de paiement, conditions, protections et calendrier. Elle remplit la même fonction qu'une lettre d'intention, mais se présente sous forme de tableau ou de liste à puces. La plupart de ses éléments sont non contraignants, à l'exception des clauses de confidentialité et d'exclusivité.

Dans le secteur des jeux en ligne, les lettres d'intention sont surtout utilisées dans deux situations : les investissements ou les cessions partielles, où la gouvernance et les droits des actionnaires doivent être définis, et les acquisitions importantes, où les avocats souhaitent un résumé clair pour rédiger le contrat d'achat. Pour une vente classique d'un site affilié ou d'une marque blanche, une lettre d'intention couvre généralement les mêmes points.

Term sheet vs LOI

En pratique, les deux termes se recoupent. Certains acheteurs joignent une fiche de conditions à une lettre d'intention ; la lettre expose donc l'intention et la fiche de conditions en détaille les modalités. L'important est que les conditions essentielles soient clairement définies par écrit avant le début des vérifications préalables. Notre guide sur les lettres d'intention couvre les mêmes conditions que celles figurant dans la lettre.

Un exemple de fiche de conditions pour une acquisition complète

Le schéma ci-dessous présente les intitulés de poste qu'un acheteur et un vendeur d'une entreprise de jeux en ligne sont généralement susceptibles de convenir. Le texte entre crochets indique le contenu de chaque ligne.

Fiches de conditions pour les investissements et les participations partielles

Lorsqu'un investisseur acquiert une participation plutôt que l'intégralité de l'entreprise, la lettre d'intention doit préciser les modalités de cogestion ultérieure. C'est sur ce point que se concentre l'essentiel des négociations.

• Évaluation. Valeur pré-investissement et valeur post-investissement, et pourcentage perçu par l'investisseur.
• Utilisation des fonds. L'argent sera-t-il destiné à l'entreprise pour financer sa croissance, ou à l'actionnaire actuel en échange d'une partie de ses actions ?
• Conseil d'administration et contrôle. Composition du conseil, droits de vote et nomination du directeur général.
• Questions réservées. Décisions nécessitant l'accord de l'investisseur, telles que l'ouverture de nouveaux marchés, la conclusion de contrats importants, les modifications de licences, les emprunts ou la vente de l'entreprise.
• Droits à l'information. Rapports mensuels et accès aux données de la plateforme.
• Droits de transfert. Droit de préemption sur les nouvelles actions, droit de premier refus sur les ventes, droit d'entraînement et droit de sortie conjointe.
• Sortie. Qu'il existe un calendrier ou un plan prévu pour une vente complète.
• Engagements du fondateur. Durée du mandat du propriétaire actuel, modalités d'acquisition des droits ou de départ, et clause de non-concurrence.
• Approbation réglementaire. De nombreux organismes de réglementation examinent les modifications de l'actionnariat dépassant certains seuils ; par conséquent, même une participation minoritaire peut nécessiter une approbation.

Une vente partielle peut convenir à un fondateur qui souhaite obtenir des capitaux et un associé expérimenté sans quitter son poste. Elle nécessite un accord clair entre les actionnaires, car les désaccords ultérieurs sont plus difficiles à résoudre que dans le cadre d'une vente totale.

Utiliser la fiche de conditions pour empêcher la reprise des transactions

La renégociation de prix survient lorsqu'un acheteur accepte un prix, puis le réduit au cours de l'audit préalable pour des raisons connues dès le départ. Un cahier des charges précis constitue la meilleure protection.

1. Divulguez les problèmes connus avant la signature. Une forte concentration de clients VIP, une question fiscale en suspens ou une baisse de trafic doivent figurer dans le CIM ou la salle de données avant la proposition de contrat. L'acheteur ne pourra pas les invoquer ultérieurement comme de nouvelles informations.
2. Déterminez la base du prix. Indiquez le chiffre d'affaires et la période sur lesquels le prix est basé, afin que tout ajustement doive être mesuré par rapport à celui-ci.
3. Définissez le fonds de roulement et les soldes des joueurs. Ce sont des sources courantes d'ajustements de prix lors de la clôture.
4. Limitez le périmètre de la vérification préalable. Indiquez les domaines que l'acheteur examinera et la période concernée, plutôt que d'accorder un droit général à une vérification préalable satisfaisante.
5. Définir un seuil de matérialité. Certains vendeurs conviennent que les modifications de prix ne seront discutées que pour les constats dépassant un montant déterminé.
6. Limitez la durée de l'exclusivité. Un acheteur avec une date limite aura moins de marge de manœuvre pour faire pression sur le vendeur.

Rien de tout cela n'empêche un acheteur de réagir à une véritable surprise. Cela empêche simplement que le prix soit réévalué pour des éléments déjà connus.

Points relatifs aux jeux en ligne qu'une fiche de conditions ne devrait pas omettre

Les modèles génériques de contrats de jeux en ligne omettent les éléments déterminants pour la conclusion d'un accord. Ajoutez-les explicitement :

• Licence. Qui la détient, si elle est transférable et si la vente dépend de l'approbation de l'acheteur par l'autorité de réglementation.
• Consentement relatif à la marque blanche ou à la plateforme. Pour les marques en marque blanche, un accord écrit du fournisseur avec le nouveau propriétaire est requis.
• Comptes de paiement. Il s'agit notamment de savoir si les comptes PSP restent au sein de l'entreprise ou si l'acheteur doit les prendre en charge, et comment sont traitées les provisions pour créances douteuses.
• Soldes des joueurs. Modalités de prise en compte des fonds dus aux joueurs à la clôture de la transaction dans le prix.
• Comptes d'affiliation. Pour les sites affiliés, ce document explique comment les comptes du programme sont transférés et ce qu'il advient des revenus générés par les joueurs associés aux anciens comptes.
• Définition du NGR. Si un élément de prix dépend du NGR, les déductions exactes doivent être incluses.
• Continuité du jeu responsable. Les auto-exclusions et les limites sont maintenues.

Ces points sont faciles à régler sur une page de points clés avant toute vérification préalable, mais coûteux à contester une fois que les avocats rédigent le document.

FAQ

Qu'est-ce qu'une lettre de synthèse dans le cadre d'une fusion-acquisition ?

Un résumé concis et structuré des principales conditions d'une transaction proposée, servant de base au contrat d'achat. La plupart de ces informations sont non contraignantes.

Une feuille de conditions est-elle la même chose qu'une lettre d'intention ?

Elles remplissent la même fonction, mais sous des formats différents. Une lettre d'intention (LOI) est une lettre ; une fiche de conditions (term sheet) est une liste ou un tableau. Certaines transactions utilisent les deux.

Un contrat-cadre est-il contraignant ?

Généralement, seules les clauses de confidentialité, d'exclusivité, de coûts et de droit applicable sont incluses. Les conditions commerciales deviennent exécutoires à la signature du contrat d'achat.

Que doit contenir une lettre d'intention pour la vente d'un casino ?

Structure, prix, modalités de paiement, détails du complément de prix, séquestre et retenue, garanties, conditions réglementaires et des tiers, transition, clause de non-concurrence, exclusivité et calendrier.

Quelles sont les conditions supplémentaires qui s'appliquent à un investissement minoritaire ?

Évaluation, utilisation des fonds, sièges au conseil d'administration, questions réservées, droits à l'information, droits de transfert tels que le droit d'entraînement et le droit de sortie conjointe, et engagements continus du fondateur.

Qui devrait examiner la fiche de conditions avant que je la signe ?

Votre courtier pour les conditions commerciales, et un avocat pour les clauses contractuelles, les points réglementaires et les modalités de gouvernance dans le cadre d'une vente partielle.

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