Le contrat d'achat dans une transaction de jeux en ligne : explications du SPA et de l'APA
La réponse courte
Le contrat d'achat est le contrat contraignant qui transfère l'entreprise. Dans le cadre d'une transaction sur actions, il s'agit d'un contrat d'achat d'actions (CAA) ; dans le cadre d'une transaction sur actifs, il s'agit d'un contrat d'achat d'actifs (CAA). Il transforme les conditions commerciales de la lettre d'intention en obligations exécutoires : ce qui est vendu, le prix et les modalités de paiement, les garanties, les conditions, les obligations de chaque partie avant et après la réalisation de la transaction, et les dispositions prévues en cas de problème.
Il est généralement rédigé par l'avocat de l'acheteur, à partir de la lettre d'intention, et fait l'objet de négociations sur plusieurs versions pendant la phase de vérification préalable. Dans le secteur des jeux en ligne, l'accord doit comporter des annexes qui font souvent défaut à un contrat standard : noms de domaine, plateformes et comptes PSP, comptes de programmes d'affiliation, détails des licences, soldes des joueurs et plan de transfert.
SPA vs APA
| contrat d'achat d'actions (SPA) | contrat d'achat d'actifs (APA) | |
|---|---|---|
| Ce qui est transféré | Actions de la société propriétaire de l'entreprise | Les actifs répertoriés, tels que les noms de domaine, le contenu, les bases de données et les contrats |
| Licence | Reste au sein de l'entreprise, sous réserve de l'approbation des nouveaux propriétaires par les autorités de réglementation | Reste chez l'entreprise du vendeur |
| Passif | Restez dans l'entreprise, et transférez donc de fait la propriété à l'acheteur | Restez avec le vendeur sauf s'il est expressément supposé |
| Garanties | Plus large, couvrant toute l'histoire de l'entreprise | Plus restreint, axé sur les actifs |
| contrats avec des tiers | Poursuivre, sous réserve des clauses de changement de contrôle | Doit être attribué, généralement avec consentement |
| Utilisation typique | Opérateurs agréés, plateformes certifiées | Sites affiliés, marques en marque blanche, code source |
Consultez notre guide comparatif des transactions sur actifs et sur actions pour savoir comment choisir entre les deux.
Structure d'un contrat d'achat
La plupart des SPA et des APA suivent un ordre similaire :
- Parties et définitions. Qui achète et qui vend, et les termes définis utilisés, notamment NGR, fonds de roulement et date de clôture.
- Vente et achat. Objet de la vente, conformément aux annexes.
- Prix et paiement. La contrepartie, les modalités de paiement, les dispositions relatives au séquestre, les conditions de paiement différé ou de complément de prix, et tout ajustement à la réalisation de la transaction.
- Conditions. Ce qui doit se produire avant la clôture, comme l'approbation réglementaire ou les consentements de tiers, et la date butoir.
- Comportement avant la clôture. Le vendeur gère l'entreprise normalement et évite les changements majeurs sans le consentement de l'acheteur.
- Clôture. Ce que chaque partie livre le jour de la clôture.
- Garanties. Les déclarations du vendeur concernant l'entreprise, assorties des précisions apportées par la lettre de divulgation. Consultez notre guide sur les déclarations et les garanties.
- Indemnités. Remboursements spécifiques pour les risques connus.
- Limitations. Plafonds, limites de temps et autres limitations de la responsabilité du vendeur.
- Clauses restrictives. Clauses de non-concurrence, de non-sollicitation et de confidentialité après la clôture de la transaction.
- Transition. Le soutien du vendeur après la conclusion de la vente.
- Clauses types. Avis, cession, intégralité de l'accord, droit applicable et litiges.
- Annexes. Les listes détaillées sur lesquelles repose le reste de l'accord.
Annexe et clauses spécifiques aux jeux en ligne
Les calendriers contiennent la plupart des informations relatives aux jeux en ligne. Des calendriers manquants ou imprécis sont une cause fréquente de litiges après la fermeture.
- Calendrier des actifs. Transfert de l'ensemble des domaines (avec registraire), sites web, bibliothèques de contenu, bases de données, dépôts de code, comptes de réseaux sociaux et listes de diffusion.
- Calendrier des comptes. Hébergement, Search Console, Analytics, CRM, KYC, logiciel d'affiliation et autres outils, avec les modalités de transfert de chacun.
- Calendrier du programme d'affiliation. Ce calendrier détaille le traitement des revenus provenant des joueurs transférés ou remplacés sur l'ancien compte, pour chaque programme opérateur.
- Calendrier des licences. Pour une transaction sur actions, les détails de la licence, les conditions et les documents réglementaires requis.
- Calendrier des plateformes et des fournisseurs. Contrats en marque blanche, de plateforme, de fournisseur de jeux et d'agrégateur, et consentements requis.
- Calendrier des paiements. Comptes PSP, réserves détenues et traitement des réserves et des soldes des joueurs lors de la clôture.
- Plan de transfert. Ordre de transfert des actifs, lié à la libération des fonds séquestrés.
- Plan de complément de prix. Définition de l'indicateur, méthode de calcul, procédure de reporting et de règlement des litiges, le cas échéant.
- Lettre de divulgation. Exceptions du vendeur aux garanties.
Deux clauses relatives aux jeux en ligne méritent une attention particulière. La clause relative aux fonds des joueurs précise comment sont gérés les soldes dus aux joueurs à la fermeture du compte. La clause de continuité du jeu responsable exige le maintien intégral des auto-exclusions et des limites.
Signature, conditions et clôture
Signature et clôture simultanées. Pratique courante pour les sites affiliés et autres transactions d'actifs sans autorisation réglementaire. L'accord est signé, les fonds de l'acheteur sont placés sous séquestre, les actifs sont transférés et les fonds sont débloqués, souvent en quelques jours.
Signature et finalisation en deux temps. Pratique courante pour les cessions d'actions sous licence. L'accord est signé en premier, engageant les deux parties, mais la finalisation est différée jusqu'à ce que les conditions soient remplies, généralement l'approbation des autorités réglementaires et les consentements clés. Une date butoir permet à chaque partie de se retirer si les conditions ne sont pas remplies dans les délais impartis. Entre la signature et la finalisation, le vendeur exploite l'entreprise dans le respect des restrictions convenues.
Ce qui change de mains à la clôture :
- Le prix d'achat, par le biais d'un compte séquestre, moins toute retenue
- Actions ou actifs, avec les documents de transfert
- Accès et identifiants d'administrateur, conformément au plan de transfert
- Démissions et nominations d'administrateurs (transaction en actions)
- Documents annexes convenus : contrat de services de transition, billet à ordre du vendeur, documents de sûreté
Après la clôture, l'accord continue de régir le complément de prix, la retenue de garantie, la transition, les clauses restrictives et toute réclamation au titre de la garantie.
Là où la négociation se concentre habituellement
| Sujet | L'acheteur souhaite généralement | Le vendeur souhaite généralement |
|---|---|---|
| Garanties | Général, sans réserve, donné lors de la signature et de la clôture | Étroitement ciblé, avec des restrictions de connaissances et une divulgation complète |
| Limites de responsabilité | plafond élevé, panier faible, limites de temps longues | Faible plafond, panier significatif, limites de temps courtes |
| Retenue | Plus grand et plus long | Plus petit et plus court, avec des sorties partielles |
| Complément de salaire | Liberté pour l'acheteur de gérer l'entreprise | clauses d'exploitation et droits d'accélération |
| Conditions | Plusieurs, certaines à la discrétion de l'acheteur | Peu nombreux, objectifs et hors du contrôle de l'acheteur |
| Conduite à effectuer avant la fermeture | Restrictions strictes | Liberté de gérer l'entreprise normalement |
| clause de non-concurrence | Portée étendue, longue période | Portée restreinte, période plus courte, délocalisations pour d'autres entreprises |
| Transition | Long, inclus dans le prix | Durée et heure définies, rémunération au-delà |
La plupart de ces points devraient déjà figurer dans la lettre d'intention. Plus l'accord s'éloigne de cette lettre, plus les négociations seront longues ; c'est pourquoi une lettre d'intention détaillée permet de raccourcir le processus.
FAQ
Quelle est la différence entre un SPA et un APA ?
Une cession d'actions (SPA) transfère les parts de la société propriétaire de l'entreprise, ainsi que sa licence et son historique. Une cession d'actifs (APA) transfère des actifs spécifiques, laissant la société et ses dettes au vendeur.
Qui rédige le contrat d'achat ?
Généralement, c'est l'avocat de l'acheteur qui intervient à partir de la lettre d'intention. L'avocat du vendeur l'examine et la négocie. Le courtier veille à ce que les conditions commerciales restent conformes à l'accord initial.
Combien de temps faut-il pour négocier un contrat d'achat ?
Elle s'accompagne d'une phase de vérification préalable. Une lettre d'intention détaillée et une salle de données préparée la raccourcissent ; des structures complexes telles que les compléments de prix et le financement par le vendeur l'allongent.
L'accord d'achat peut-il être signé avant l'approbation réglementaire ?
Oui. Pour les transactions sur actions sous licence, la signature intervient généralement en premier, la clôture étant conditionnée par l'approbation et une date butoir.
Que deviennent les soldes des joueurs lors d'une vente ?
L'accord d'achat devrait le préciser. Dans le cadre d'une cession d'actions, les actions restent la propriété de l'entreprise ; dans le cadre d'une cession d'actifs, elles sont transférées avec les joueurs ou font l'objet d'un règlement, les fonds étant comptabilisés à la clôture de la transaction.
Ai-je besoin d'un avocat pour le contrat d'achat ?
Oui. Il s'agit du contrat définitif, et ses garanties, limites et conditions déterminent votre responsabilité après la vente.
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