Gains discrétionnaires du vendeur (SDE)

Le bénéfice discrétionnaire du vendeur (BDS) est un indicateur essentiel de la santé financière d'une entreprise et demeure la référence incontournable pour quantifier les flux de trésorerie dans le cadre de l'évaluation des PME . Le BDS permet aux acheteurs potentiels de comparer et d'évaluer rapidement et précisément deux entreprises à des fins d'estimation.

La formule SDE comprend :

1. Résultat net avant impôt : Il s’agit du bénéfice final présenté dans les états de résultats.
2. Indemnisation allouée aux propriétaires, tout en tenant compte des coûts nécessaires au remplacement d'un propriétaire secondaire ou tertiaire.
3. Frais d'intérêts.
4. Coûts de dépréciation et d'amortissement.
5. Dépenses discrétionnaires supplémentaires (par exemple, automobile, téléphone portable, repas, divertissement, voyages, etc.).
6. Dispositions relatives aux recettes ou dépenses exceptionnelles et non opérationnelles, ainsi qu’aux événements financiers non reproductibles (tels que les poursuites judiciaires ou les dommages causés par les inondations).

La plupart d'évaluation reposent sur un multiplicateur de bénéfices, le résultat net des petites entreprises (RNE) étant la définition prédominante de ce résultat. Une fois le RNE déterminé, sa valeur est judicieusement estimée par l'application d'un multiplicateur approprié.

Ceci résume l'essence de l'EDS, offrant un aperçu concis mais clair de son importance. Des recherches plus approfondies sont nécessaires pour une compréhension complète des dimensions de l'EDS

Termes pertinents

1. Importance du SDE
2. Exemple de calcul : Revenus discrétionnaires du vendeur (SDE)
3. Comprendre le SDE : une perspective commerciale
4. Décryptage du SDE : dans le contexte des affaires
5. Calcul des EDS démystifié
6. Intégration du salaire du propriétaire : Précisions du SDE

Objectif du SDE

Les acheteurs se tournent vers SDE pour une raison essentielle : évaluer et comparer rapidement deux entreprises.

• SDE fournit un point de repère pratique , offrant une estimation des flux de trésorerie disponibles pour les acheteurs potentiels . Son objectif est de permettre une évaluation directe et objective entre entreprises, que celles-ci appartiennent ou non au même secteur d'activité.
• Le SDE (Small Debt Enhancement End) sert d'indicateur approximatif du flux de trésorerie disponible , estimant les liquidités disponibles pour le service de la dette, le paiement des intérêts et le financement des dépenses essentielles telles que l'acquisition de nouveaux équipements (investissements). Après avoir calculé le SDE, les acheteurs analysent en détail divers autres aspects, notamment les taux de croissance de l'entreprise, les marges brutes , la répartition de la clientèle et une multitude de variables financières et non financières.
• Lors des premières étapes d'évaluation d'une entreprise en vue de son acquisition, le SDE sert principalement de mesure des bénéfices .
• L'analyse de la valeur de l'entreprise (SDE) trouve son application dans les méthodes d'évaluation basées sur le revenu et sur le marché. Par exemple, elle contribue à déterminer la valeur d'une entreprise à l'aide de multiples dans diverses techniques d'évaluation basées sur le revenu . Elle facilite également la comparaison des multiples entre entreprises similaires récemment vendues, fournissant ainsi une base pour l'évaluation des transactions comparables.

Exploration des aspects clés

• Comprendre sa popularité : malgré ses inexactitudes potentielles, l’indicateur SDE s’impose comme la mesure de flux de trésorerie privilégiée pour l’évaluation des petites entreprises.
• Diversité des indicateurs de performance : un aperçu des alternatives utilisées par les acheteurs, leur impact sur l'évaluation des entreprises et vous
• Évaluation stratégique : comment choisir entre l’indicateur SDE et d’autres mesures pour déterminer la véritable valeur de votre entreprise
• Calculs précis : Maîtriser l’art du calcul des équations différentielles stochastiques adaptées à votre entreprise
• Dévoiler les avantages de SDE : une évaluation approfondie des bénéfices et des nuances que SDE pourrait négliger, mais que les acheteurs prennent en compte.
• Faire face aux limites : identifier et analyser les inconvénients inhérents au SDE en tant que véritable mesure des flux de trésorerie
• Identifier les alternatives : au-delà du SDE, explorer l’éventail de métriques utilisées par les acheteurs pour des évaluations éclairées
• Décryptage du SDE et des flux de trésorerie : clarification des distinctions et des points de convergence pour éclairer les différentes facettes de l’évaluation financière
• Augmenter la valeur de votre entreprise : évaluation cruciale de sa valeur.

Exemple de calcul des revenus discrétionnaires du vendeur (SDE)

Par exemple:

Revenu net avant impôt; plus	$300,000
Indemnisation du propriétaire ; plus	$150,000
Intérêts; plus	$50,000
Amortissement; plus	$50,000
Amortissement; plus	$50,000
Dépenses discrétionnaires; plus	$100,000
Dépenses extraordinaires, non opérationnelles et non récurrentes	$50,000
Revenus discrétionnaires du vendeur (SDE) =	$750,000

Avantages du SDE

• Une norme largement adoptée : le SDE est la mesure de revenus dominante adoptée par les acheteurs, les vendeurs, les courtiers en entreprises et toutes les parties prenantes impliquées dans le monde des petites entreprises.
• Simplicité des calculs : le calcul des EDS est un jeu d’enfant, minimisant ainsi les risques d’erreurs et améliorant de ce fait l’efficacité des comparaisons.
• Élimination des variables stratégiques : L’élimination des variables stratégiques (EVS) supprime rigoureusement les variables sans incidence pour l’acquéreur après l’acquisition, telles que les intérêts et les taxes. Elle élimine également les charges non décaissables (notamment les amortissements). Les acquéreurs peuvent ainsi évaluer individuellement ces coûts et les déduire de leur flux de trésorerie en fonction de leur date d’engagement réelle, et non par le biais de déductions fiscales.
• Analyse comparative simplifiée : Grâce à son utilisation répandue et à sa simplicité de calcul, l’écart de résultat net (SDE) permet de comparer facilement les bénéfices d’une entreprise à ceux de ses concurrents. Cette facilité de comparaison facilite l’utilisation de transactions analogues pour déterminer la valorisation d’une entreprise .

Inconvénients du SDE

Le SDE comme principe directeur : Le SDE fonctionne comme un principe directeur simple. Il est crucial d’anticiper que les acheteurs potentiels procéderont à une analyse approfondie de vos données financières . Il est essentiel de comprendre que le SDE n’est pas une solution miracle : un SDE élevé ne rend pas automatiquement votre entreprise irrésistible pour une acquisition.

Limites de l'évaluation des flux de trésorerie réels par SDE : Il est important de noter que SDE, bien qu'utile, ne fournit pas une image complète des flux de trésorerie de l'acquéreur après l'acquisition. Ceci est dû à plusieurs facteurs :

• Considérations relatives à l'amortissement : La prise en compte de l'amortissement, notamment dans les entreprises réalisant d'importantes dépenses d'investissement continues, peut gonfler artificiellement les résultats et induire en erreur. Ce risque est particulièrement important pour les entreprises possédant un parc d'actifs immobilisés (amortissables) conséquent.
• Perspectives sur l'amortissement : La même situation s'applique à l'amortissement, bien que moins fréquemment rencontrée par les petites entreprises . Par exemple, les entreprises possédant un important patrimoine de propriété intellectuelle amortissable, comme les entreprises pharmaceutiques, sont confrontées à ce problème.
• Fonds de roulement non comptabilisés : SDE néglige la nécessité de prendre en compte les besoins en fonds de roulement, omettant de considérer les injections potentielles dont un acheteur pourrait avoir besoin, notamment dans le cas d’ entreprises à forte croissance.
• Incidence fiscale omise : le SDE ne tient pas compte de l’influence de l’impôt sur le revenu sur l’évaluation globale.

Comment augmenter la valeur de votre entreprise

Prioriser l'amélioration de votre SDE : parmi les différents facteurs à prendre en compte, il est primordial d'accorder une attention particulière à l'amélioration de votre SDE. Chaque augmentation, même minime, de ce dernier a un impact direct sur la valorisation de votre entreprise, et cet impact est décuplé par son multiple respectif.

• Par exemple, imaginez que votre entreprise soit estimée à un multiple de 3,0. Augmenter votre SDE de 100 000 $ par an se traduit par une hausse substantielle de la valeur de votre entreprise : précisément 400 000 $ (100 000 $ multipliés par le multiple de 4,0 donnent 400 000 $). Votre investissement dans le renforcement de votre SDE porte ses fruits et se répercute sur l’ensemble du processus d’évaluation.

Amélioration stratégique des SDE : L’amélioration de vos SDE repose sur deux axes fondamentaux :

1. Augmenter les ventes :

• Augmenter vos ventes repose sur une approche simple : envisagez une hausse des prix, sachant que l’intégralité de cette augmentation contribue directement à votre résultat net. Par exemple, si votre chiffre d’affaires annuel actuel est de 2 millions de dollars et que vous appliquez une augmentation de prix de 5 %, votre résultat net augmentera de 100 000 $ (2 millions de dollars x 5 % = 100 000 $). Si votre résultat net actuel est de 400 000 $, cette mesure le fera progresser de 25 %, passant de 400 000 $ à 500 000 $. En résumé, une simple augmentation de prix de 5 % génère une hausse substantielle de 25 % du résultat net.
• L'augmentation des ventes peut également provenir de la diversification : dévoilez de nouveaux produits ou services ou optimisez les ventes de votre offre actuelle. Toutefois, la prudence est de mise, surtout si vous avez des de vente . Les acheteurs avisés sont généralement peu enclins à prendre en compte les campagnes marketing ou les lancements de produits aux résultats décevants lorsqu'ils évaluent la rentabilité des ventes. Privilégiez des approches judicieuses, comme le renforcement marketing et aux résultats mesurables, et évitez les stratégies à haut risque susceptibles de grever votre trésorerie et de freiner votre rentabilité.

2. Rationaliser les dépenses :

La maîtrise des dépenses s'avère souvent plus aisée que la hausse du chiffre d'affaires. Elle offre un impact immédiat et concret sur le résultat d'exploitation, tout en présentant moins de risques qu'une expansion agressive des revenus. Il convient toutefois de veiller à maintenir des dépenses jugées favorables par un acheteur, telles que des primes d'assurance standard et des niveaux de stocks raisonnables.

Une autre façon d'accroître la valeur d'une entreprise consiste à accélérer sa croissance, en déplaçant l'attention de l'évaluation du résultat net de l'exercice en cours vers le résultat net prévisionnel . Alors que l'évaluation standard repose sur le résultat net des douze derniers mois (TTM), une croissance soutenue et robuste pourrait inciter à des négociations portant sur une estimation du résultat net prévisionnel. Ceci souligne l'importance de la croissance comme facteur déterminant de la valorisation de votre entreprise .

FAQ sur les revenus discrétionnaires du vendeur (SDE)

Exploration de métriques comparables

Plusieurs indicateurs similaires au SDE existent dans le paysage financier :

• SDE LTM : fait référence au SDE des douze derniers mois (LTM).
• TTM SDE : Représente le SDE des douze derniers mois (TTM).
• EBITDA : signifie « bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement ».
• EBIT : désigne le résultat avant intérêts et impôts, également appelé « bénéfice d’exploitation ». L’EBITDA se calcule en additionnant le résultat d’exploitation, les provisions pour dépréciation et les amortissements. Cependant, cette méthode est moins adaptée à la plupart des petites et moyennes entreprises.

Choisir la bonne année SDE pour l'évaluation

L'évaluation repose généralement sur le résultat net des douze derniers mois (RND). Dans certains cas, une moyenne pondérée peut être utilisée, notamment lorsque les résultats annuels fluctuent et que les cycles économiques présentent des schémas prévisibles sur une longue période.

Le chiffre d'affaires prévisionnel de l'année en cours pourrait également jouer un rôle si la croissance est à la fois prévisible et régulière. Certains acquéreurs pourraient envisager une moyenne du chiffre d'affaires prévisionnel des trois dernières années, une approche susceptible d'influencer l'évaluation lorsqu'une entreprise connaît une croissance stable.

Distinction entre SDE et flux de trésorerie

Le résultat net et le flux de trésorerie diffèrent fondamentalement. Le flux de trésorerie est déduit du tableau des flux de trésorerie .

Malheureusement, de nombreuses petites entreprises omettent d'établir un tableau des flux de trésorerie ou sont incapables de l'interpréter. Le terme « flux de trésorerie » est employé de manière générale, ce qui nécessite une définition claire dès qu'il est utilisé dans le cadre de discussions.

Conclusion

Au-delà du SDE, de nombreux indicateurs contribuent à l'évaluation des petites entreprises . Les acheteurs potentiels analysent minutieusement un ensemble de facteurs pour déterminer de votre entreprise .

Ces facteurs englobent la répartition de la clientèle, les trajectoires de croissance, la notoriété de la marque, les structures opérationnelles, l'efficacité, les marges bénéficiaires , les besoins en fonds de roulement, les flux de revenus récurrents et l'accès au financement, parmi diverses autres considérations.