Gains discrétionnaires du vendeur (SDE)

Le bénéfice discrétionnaire du vendeur (SDE) constitue un indicateur essentiel des prouesses financières d'une entreprise et reste la référence par excellence pour quantifier les flux de trésorerie dans le domaine de l'évaluation des petites entreprises . SDE offre aux acheteurs potentiels un moyen rapide de juxtaposer et d'évaluer deux sociétés avec précision à des fins d'évaluation.

La formule SDE englobe :

1. Bénéfice net avant impôts : il résume le bénéfice final présenté dans les états P&L.
2. Rémunération allouée aux propriétaires, tout en tenant compte des coûts nécessaires au remplacement d'un propriétaire secondaire ou tertiaire.
3. Frais d'intérêt.
4. Frais d'amortissement et de dépréciation.
5. Dépenses discrétionnaires supplémentaires (par exemple, automobile, téléphone portable, repas, divertissement, voyage, etc.).
6. Hébergement pour les revenus ou dépenses exceptionnels et non opérationnels, ainsi que pour les événements financiers irremplaçables (tels que les procès ou les dommages causés par les inondations).

Le fondement de la plupart des méthodologies d’évaluation repose sur un multiplicateur de bénéfices, le SDE étant la définition prédominante des bénéfices pour les petites entreprises. Une fois le SDE déterminé, sa valeur est judicieusement déterminée en appliquant un multiplicateur pertinent.

Cela résume l’essence du SDE, offrant un aperçu succinct mais assuré de sa signification. De plus amples informations attendent pour une compréhension globale des dimensions de la SDE

Termes pertinents

1. Importance du SDE
2. Exemple de calcul : gains discrétionnaires du vendeur (SDE)
3. Comprendre SDE : une perspective commerciale
4. Décoder le SDE : dans le contexte de l'entreprise
5. Le calcul SDE démystifié
6. Incorporer le salaire du propriétaire : clarification du SDE

Le but du SDE

Les acheteurs se tournent vers SDE pour une raison essentielle : évaluer et comparer rapidement deux entreprises.

• SDE fournit une référence pratique , offrant une vue approximative des flux de trésorerie disponibles pour les acheteurs potentiels. L’objectif du calcul SDE est de permettre une évaluation directe de pommes à pommes dans toutes les entreprises. Cette comparabilité est vraie que les entreprises appartiennent ou non au même secteur.
• Le SDE sert d'indicateur approximatif des flux de trésorerie disponibles , estimant les liquidités disponibles pour le service de la dette, couvrant les intérêts et finançant les dépenses essentielles telles que les nouveaux équipements (dépenses en capital ou CapEx). Après avoir calculé le SDE, les acheteurs se penchent sur une série d'autres aspects, notamment les taux de croissance de l'entreprise, les marges brutes, la répartition des clients et une myriade de variables financières et non financières.
• Au cours des premières étapes de l’évaluation d’une entreprise en vue d’une acquisition, le SDE agit principalement comme une mesure des bénéfices .
• Le SDE trouve son application dans les méthodes d'évaluation basées sur le revenu et sur le marché. Par exemple, il joue un rôle dans la détermination de la valeur d'une entreprise à l'aide de multiples dans le cadre de diverses techniques d'évaluation basées sur le revenu. Il facilite également la comparaison des multiples d'entreprises similaires récemment cédées, fournissant ainsi une base pour évaluer des transactions comparables.

Explorer les aspects clés

• Dévoilement de la popularité : malgré les inexactitudes potentielles du SDE, pourquoi il triomphe en tant que mesure de flux de trésorerie privilégiée pour l'évaluation des petites entreprises
• Diverses mesures de bénéfices : un aperçu des alternatives utilisées par les acheteurs, de leur impact sur la valorisation de l'entreprise et de vous
• Évaluation stratégique : choisir entre SDE et autres mesures pour la véritable valeur de votre entreprise
• Calcul précis : maîtriser l'art du calcul du SDE adapté à votre entreprise unique
• Dévoilement des avantages de SDE : une évaluation approfondie des avantages et des nuances que SDE pourrait négliger, mais que les acheteurs considèrent
• Faire face aux limites : identifier et analyser les inconvénients inhérents au SDE en tant que mesure authentique des flux de trésorerie
• Identifier les alternatives : au-delà du SDE, plonger dans la gamme de mesures que les acheteurs exploitent pour des évaluations éclairées
• Démêler le SDE et les flux de trésorerie : clarifier les distinctions et les intersections pour éclairer les diverses facettes de l'évaluation financière
• Augmenter la valeur de votre entreprise : stratégies éprouvées pour améliorer l'évaluation très importante de la valeur de votre entreprise

Exemple de calcul des gains discrétionnaires du vendeur (SDE)

Par exemple:

Avantages du SDE

• Une norme largement adoptée : le SDE constitue la mesure dominante des bénéfices adoptée par les acheteurs, les vendeurs, les courtiers commerciaux et toutes les parties prenantes impliquées dans le domaine des petites entreprises.
• Simplicité de calcul : le calcul du SDE est un jeu d'enfant, minimisant les risques d'erreurs et améliorant ainsi l'efficacité des comparaisons.
• Élimination stratégique des variables : SDE élimine méticuleusement les variables qui n'ont aucune conséquence pour l'acheteur après l'acquisition, y compris les intérêts et les taxes. Cela débarrasse également l’équation des dépenses non monétaires (en particulier la dépréciation et l’amortissement). Cela permet aux acheteurs d'évaluer individuellement ces coûts et de les déduire ensuite des flux de trésorerie en fonction du calendrier de leurs dépenses réelles, plutôt que de les déduire d'après les impôts.
• Informations comparatives rationalisées : compte tenu de son omniprésence et de son calcul simple, SDE se prête sans effort à l'analyse comparative des bénéfices d'une entreprise par rapport à ses homologues. Cette facilité de comparaison s'intègre parfaitement à l'utilisation de transactions analogues pour déterminer la valorisation d'une entreprise.

Inconvénients du SDE

SDE comme principe directeur : SDE fonctionne comme un principe directeur simple. Il est crucial de s'attendre à ce que les acheteurs potentiels procèdent à une analyse approfondie de vos données financières. Il est essentiel de reconnaître que le SDE n'est pas une solution magique : atteindre un SDE élevé ne signifie pas automatiquement que votre entreprise soit une perspective d'acquisition irrésistible.

Limites du SDE sur l'évaluation des flux de trésorerie réels : Il est important de reconnaître que le SDE, bien que précieux, ne fournit pas une image complète du flux de trésorerie post-acquisition d'un acheteur. Cela est dû à plusieurs facteurs :

• Considérations relatives à la dépréciation : l'inclusion de la dépréciation, en particulier dans les scénarios impliquant des dépenses en capital considérables, peut gonfler les bénéfices et créer une perception trompeuse. Ceci est particulièrement pertinent pour les entreprises disposant d’actifs immobilisés (amortissables) importants.
• Aperçu de l'amortissement : la situation s'applique également à l'amortissement, bien qu'elle soit moins courante parmi les petites entreprises. Par exemple, les entreprises disposant d’une propriété intellectuelle amortissable importante, comme les sociétés pharmaceutiques, sont confrontées à ce problème.
• Fonds de roulement non comptabilisé : la SDE néglige la nécessité de répondre aux besoins en fonds de roulement, sans tenir compte des injections potentielles dont un acheteur pourrait avoir besoin, en particulier dans le cas d'entreprises à forte croissance.
• Impact fiscal omis : le SDE n'englobe pas l'influence des impôts sur le revenu sur l'évaluation globale.

Comment augmenter la valeur de votre entreprise

Donner la priorité à l'amélioration du SDE : lorsque vous prenez en compte divers facteurs, il est primordial de concentrer une attention particulière sur l'augmentation de votre SDE. Chaque hausse incrémentielle du SDE a un impact direct sur la valorisation de votre entreprise, amplifié par son multiple respectif.

• Par exemple, imaginez un scénario dans lequel votre entreprise devrait être évaluée à un multiple de 3,0. Augmenter votre SDE de 100 000 $ par an se traduit par une augmentation substantielle de la valeur de votre entreprise : précisément 400 000 $ (100 000 $ multipliés par le multiple de 4,0 donne 400 000 $). Votre concentration sur le renforcement de la SDE récolte des fruits qui se répercutent tout au long du processus d’évaluation.

Augmentation stratégique du SDE : l'élévation de votre SDE repose sur deux axes fondamentaux :

1. Amplifier les ventes :

• Stimuler les ventes repose sur une approche simple : envisagez d’augmenter vos prix, étant donné que 100 % de la hausse des prix contribue directement à vos résultats. Par exemple, si votre revenu annuel actuel s'élève à 2 millions de dollars et que vous appliquez une augmentation de prix de 5 %, votre SDE connaîtra une augmentation annuelle de 100 000 $ (2 millions de dollars x 5 % = 100 000 $). Si votre SDE existant s'élève à 400 000 $, cette manœuvre le propulse de 25 %, passant de 400 000 $ à 500 000 $. En effet, une hausse des prix de seulement 5 % entraîne une augmentation substantielle de 25 % du SDE.
• L'augmentation des ventes peut également provenir de la diversification : dévoilez de nouveaux produits ou services ou améliorez la vente de vos offres actuelles. Toutefois, la prudence est de mise, surtout si vous avez un programme de vente à court terme. Les acheteurs avisés sont généralement peu enclins à prendre en compte les campagnes marketing ou les lancements de produits qui donnent des résultats médiocres lors de l'évaluation du SDE. Optez pour des approches judicieuses, comme le renforcement des activités marketing prévisibles avec des rendements mesurables, et évitez les stratégies à haut risque qui pourraient potentiellement drainer les flux de trésorerie et réduire les SDE.

2. Rationalisez les dépenses :

La maîtrise des dépenses présente souvent une voie plus douce que l’augmentation des revenus. Elle offre une influence immédiate et tangible sur la SDE tout en posant moins de risques qu’une expansion agressive des revenus. Une mise en garde demeure : maintenir les dépenses qu'un acheteur percevrait comme favorables, telles que les primes d'assurance standard et des niveaux de stocks raisonnables.

Une autre façon d'augmenter la valeur de l'entreprise consiste à catalyser le taux de croissance, en déplaçant l'accent de valorisation du « SDE de l'année en cours » vers le « SDE projeté ». Bien que l’évaluation standard repose sur le SDE des 12 derniers mois (douze derniers mois, ou TTM), une croissance constante et robuste pourrait potentiellement donner lieu à des négociations impliquant une estimation du SDE basée sur des projections. Cela souligne la possibilité d’exploiter la croissance comme moteur essentiel pour façonner la valorisation de votre entreprise.

FAQ sur les gains discrétionnaires du vendeur (SDE)

Explorer des mesures comparables

Plusieurs mesures proches du SDE existent dans le paysage financier :

• LTM SDE : fait référence au SDE des douze derniers mois (LTM).
• TTM SDE : représente le SDE des douze derniers mois (TTM).
• EBITDA : signifie bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement.
• EBIT : désigne le bénéfice avant intérêts et impôts, également reconnu comme « bénéfice d'exploitation ». L'EBITDA est calculé en additionnant le bénéfice d'exploitation + la dépréciation + l'amortissement. Cependant, cette méthode est moins applicable à la plupart des petites et moyennes entreprises.

Choisir la bonne année SDE pour l’évaluation

La base d'une évaluation repose généralement sur le SDE de l'année complète la plus récente ou des douze derniers mois (TTM). Dans certains cas, une moyenne pondérée peut être utilisée, en particulier lorsque les résultats annuels fluctuent et que les cycles économiques affichent des tendances étendues de manière prévisible.

L’EDS projetée pour l’année en cours pourrait également jouer un rôle si la croissance est à la fois prévisible et cohérente. Un sous-ensemble d'acheteurs pourrait envisager une moyenne du SDE des trois dernières années, une approche qui pourrait affecter la valorisation lorsqu'une entreprise connaît une croissance régulière.

Distinction entre SDE et flux de trésorerie

SDE et flux de trésorerie divergent considérablement dans leur essence. Les flux de trésorerie sont déduits du « tableau des flux de trésorerie » ou « tableau des flux de trésorerie ». »

Malheureusement, de nombreuses petites entreprises omettent de créer un état des flux de trésorerie ou n’ont pas la capacité de l’interpréter. Le terme « flux de trésorerie » est employé au sens large, ce qui nécessite une définition claire chaque fois qu'il est utilisé dans le contexte de discussions.

Conclusion

Au-delà du SDE, de nombreux indicateurs contribuent à la valorisation des petites entreprises. Les acheteurs potentiels évaluent minutieusement un éventail de facteurs pour déterminer la valeur de votre entreprise.

Ces facteurs englobent la répartition des clients, les trajectoires de croissance, la reconnaissance de la marque, les structures opérationnelles, l'efficacité, les marges bénéficiaires, les besoins en fonds de roulement, les flux de revenus récurrents et l'accessibilité au financement, entre autres considérations.