Ermessensgewinn des Verkäufers (SDE)

Das Seller's Discretionary Earnings (SDE) ist ein entscheidender Maßstab für die finanzielle Leistungsfähigkeit eines Unternehmens und bleibt der Inbegriff für die Quantifizierung des Cashflows im Bereich der Bewertung kleiner Unternehmen . SDE bietet potenziellen Käufern eine schnelle Möglichkeit, zwei Unternehmen zu Bewertungszwecken präzise gegenüberzustellen und zu bewerten.

Die SDE-Formel umfasst:

1. Nettogewinn vor Steuern: Dies fasst den endgültigen Gewinn zusammen, der in der Gewinn- und Verlustrechnung ausgewiesen wird.
2. Den Eigentümern zugewiesene Entschädigung unter Berücksichtigung der Kosten, die für den Ersatz eines Zweit- oder Dritteigentümers erforderlich sind.
3. Zinsaufwendungen.
4. Abschreibungs- und Amortisationskosten.
5. Zusätzliche freiwillige Ausgaben (z. B. Auto, Mobiltelefon, Mahlzeiten, Unterhaltung, Reisen und dergleichen).
6. Anpassungen für außergewöhnliche, nicht betriebliche Einnahmen oder Ausgaben sowie unwiederholbare finanzielle Ereignisse (z. B. Rechtsstreitigkeiten oder Überschwemmungsschäden).

Das Fundament der meisten Bewertungsmethoden beruht auf einem Ertragsmultiplikator, wobei SDE als vorherrschende Ertragsdefinition für Kleinunternehmen den Vorrang hat. Sobald der SDE ermittelt ist, wird sein Wert durch Anwendung eines entsprechenden Multiplikators sorgfältig bestimmt.

Dies fasst das Wesentliche von SDE zusammen und bietet einen prägnanten, aber sicheren Überblick über seine Bedeutung. Es warten weitere Erkenntnisse für ein umfassendes Verständnis der Dimensionen von SDE

Relevante Begriffe

1. Bedeutung von SDE
2. Beispielrechnung: Ermessensgewinn des Verkäufers (SDE)
3. SDE verstehen: Eine geschäftliche Perspektive
4. Dekodierung von SDE: Im geschäftlichen Kontext
5. SDE-Berechnung entmystifiziert
6. Einbeziehung des Eigentümergehalts: SDE-Klarstellung

Der Zweck von SDE

Käufer wenden sich aus einem Hauptgrund an SDE: um schnell zwei Unternehmen einzuschätzen und zu vergleichen.

• SDE bietet einen praktischen Benchmark potenziellen Käufern einen ungefähren Überblick über den verfügbaren Cashflow . Ziel der SDE-Berechnung ist es, eine direkte unternehmensübergreifende Auswertung zu ermöglichen. Diese Vergleichbarkeit gilt unabhängig davon, ob die Unternehmen derselben Branche angehören oder nicht.
• SDE dient als grober Maßstab für den freien Cashflow und schätzt die verfügbaren Mittel für den Schuldendienst, die Deckung von Zinsen und die Finanzierung wesentlicher Ausgaben wie neuer Ausrüstung (Investitionsausgaben oder CapEx). Nach der Berechnung des SDE befassen sich Käufer mit einer Reihe weiterer Aspekte, darunter Unternehmenswachstumsraten, Bruttomargen , Kundenverteilung und einer Vielzahl finanzieller und nichtfinanzieller Variablen.
• In der Anfangsphase der Bewertung eines Unternehmens zur Übernahme dient der SDE in erster Linie als Ertragsmaßstab .
• SDE findet seine Anwendung sowohl in einkommensbasierten als auch marktbasierten Bewertungsmethoden. Beispielsweise spielt es eine Rolle bei der Bestimmung des Unternehmenswerts mithilfe von Multiplikatoren im Rahmen verschiedener einkommensbasierter Bewertungstechniken . Es erleichtert auch den Vergleich von Multiplikatoren zwischen ähnlichen Unternehmen, die kürzlich verkauft wurden, und bietet so eine Grundlage für die Beurteilung vergleichbarer Transaktionen.

Erkundung wichtiger Aspekte

• Enthüllung der Popularität: Trotz der potenziellen Ungenauigkeiten von SDE, warum es sich als bevorzugtes Cashflow-Maß für die Bewertung kleiner Unternehmen
• Verschiedene Ertragskennzahlen: Ein Einblick in die von Käufern eingesetzten Alternativen, ihre Auswirkungen auf die Unternehmensbewertung und auf Sie
• Strategische Bewertung: Navigieren Sie zur Wahl zwischen SDE und alternativen Kennzahlen für den wahren Wert Ihres Unternehmens
• Präzise Berechnung: Beherrschen Sie die Kunst der SDE-Berechnung, die auf Ihr individuelles Unternehmen zugeschnitten ist
• Enthüllung der Vorteile von SDE: Eine eingehende Bewertung der Vorteile und der Nuancen, die SDE möglicherweise übersieht, die Käufer jedoch berücksichtigen
• Sich mit Einschränkungen auseinandersetzen: Identifizieren und Analysieren der Nachteile, die SDE als authentische Cashflow-Maßnahme mit sich bringt
• Auffinden von Alternativen: Über SDE hinaus: Eintauchen in die Reihe von Kennzahlen, die Käufer für fundierte Bewertungen nutzen
• SDE und Cashflow entschlüsseln: Unterschiede und Überschneidungen klären, um die vielfältigen Facetten der Finanzbewertung zu beleuchten
• Steigerung des Geschäftswerts: Bewährte Strategien zur Verbesserung der wichtigen Einschätzung des Werts Ihres Unternehmens

Beispiel für die Berechnung des diskretionären Einkommens (SDE) des Verkäufers

Zum Beispiel:

Vorteile von SDE

• Ein weithin akzeptierter Standard: SDE ist die vorherrschende Messgröße für Erträge, die von Käufern, Verkäufern, Geschäftsmaklern und allen Beteiligten im Bereich kleiner Unternehmen angenommen wird.
• Einfachheit bei der Berechnung: Die Berechnung von SDE ist ein Kinderspiel, minimiert das Fehlerpotenzial und erhöht dadurch die Effizienz von Vergleichen.
• Strategische Variableneliminierung: SDE eliminiert akribisch Variablen, die für den Käufer nach der Akquisition keine Konsequenzen haben, einschließlich Zinsen und Steuern. Es beseitigt auch die Gleichung nicht zahlungswirksamer Ausgaben (insbesondere Abschreibungen und Amortisationen). Dadurch können Käufer diese Kosten individuell abschätzen und sie anschließend im Einklang mit ihrem tatsächlichen Ausgabenzeitpunkt vom Cashflow abziehen, anstatt steuerbedingte Abzüge vorzunehmen.
• Optimierte vergleichende Einblicke: Aufgrund seiner Allgegenwärtigkeit und einfachen Berechnung eignet sich SDE mühelos für den Vergleich der Gewinne eines Unternehmens mit denen seiner Mitbewerber. Dieser einfache Vergleich fügt sich nahtlos in die Nutzung analoger Transaktionen zur Ermittlung der Unternehmensbewertung .

Nachteile von SDE

SDE als Leitprinzip: SDE fungiert als klares Leitprinzip. Es ist wichtig, davon auszugehen, dass potenzielle Käufer eine eingehende Analyse Ihrer Finanzen durchführen werden . Es ist wichtig zu erkennen, dass SDE keine magische Lösung ist – das Erreichen eines hohen SDE bedeutet nicht zwangsläufig, dass Ihr Unternehmen eine unwiderstehliche Aussicht auf eine Übernahme darstellt.

Einschränkungen von SDE bei der Bewertung des tatsächlichen Cashflows: Es ist wichtig anzuerkennen, dass SDE zwar wertvoll ist, aber kein vollständiges Bild des Cashflows eines Käufers nach der Akquisition liefert. Dies ist auf mehrere Faktoren zurückzuführen:

• Überlegungen zur Abschreibung: Die Einbeziehung von Abschreibungen, insbesondere in Szenarien mit erheblichen laufenden Investitionsausgaben, kann die Erträge in die Höhe treiben und zu einer irreführenden Wahrnehmung führen. Dies ist besonders relevant für Unternehmen mit erheblichen Anlagevermögen (abnutzbaren Vermögenswerten).
• Einblicke in die Amortisation: kleinen Unternehmen seltener vorkommt . Mit diesem Problem sind beispielsweise Unternehmen konfrontiert, die über umfangreiches amortisierbares geistiges Eigentum verfügen, beispielsweise Pharmaunternehmen.
• Nicht verbuchtes Betriebskapital: SDE übersieht die Notwendigkeit, den Bedarf an Betriebskapital zu decken, und berücksichtigt nicht mögliche Zuschüsse, die ein Käufer benötigen könnte, insbesondere im Fall von wachstumsstarken Unternehmen.
• Steuerliche Auswirkungen weggelassen: SDE berücksichtigt nicht den Einfluss von Einkommenssteuern auf die Gesamtbeurteilung.

So steigern Sie den Wert Ihres Unternehmens

Priorisierung der SDE-Verbesserung: Wenn Sie verschiedene Faktoren berücksichtigen, erweist es sich als äußerst wichtig, der Erweiterung Ihrer SDE große Aufmerksamkeit zu widmen. Jeder schrittweise Anstieg des SDE wirkt sich direkt auf die Bewertung Ihres Unternehmens aus, verstärkt um das entsprechende Vielfache.

• Stellen Sie sich beispielsweise ein Szenario vor, in dem Ihr Unternehmen voraussichtlich mit einem Vielfachen von 3,0 bewertet wird. Eine Erhöhung Ihres SDE um 100.000 US-Dollar pro Jahr führt zu einer erheblichen Steigerung des Unternehmenswerts – genau 400.000 US-Dollar (100.000 US-Dollar multipliziert mit dem 4,0-Vielfachen ergibt 400.000 US-Dollar). Ihr Fokus auf die Stärkung von SDE erntet Vorteile, die sich im Bewertungsprozess widerspiegeln.

Strategische SDE-Erweiterung: Die Weiterentwicklung Ihres SDE hängt von zwei grundlegenden Aspekten ab:

1. Verkäufe steigern:

• Die Steigerung des Umsatzes beruht auf einem unkomplizierten Ansatz: Erwägen Sie eine Preiserhöhung, da sich die Preiserhöhung zu 100 % direkt auf Ihr Endergebnis auswirkt. Wenn Ihr aktueller Jahresumsatz beispielsweise 2 Millionen US-Dollar beträgt und Sie eine Preiserhöhung um 5 % beschließen, wird Ihr SDE einen jährlichen Anstieg von 100.000 US-Dollar verzeichnen (2 Millionen US-Dollar x 5 % = 100.000 US-Dollar). Sollte Ihr aktueller SDE-Wert bei 400.000 US-Dollar liegen, wird er durch dieses Manöver um 25 % angehoben und steigt von 400.000 US-Dollar auf 500.000 US-Dollar. Tatsächlich führt eine Preiserhöhung von nur 5 % zu einem erheblichen Anstieg des SDE um 25 %.
• Eine Steigerung des Umsatzes kann auch durch Diversifizierung erreicht werden – indem Sie neue Produkte oder Dienstleistungen vorstellen oder den Verkauf Ihrer aktuellen Angebote steigern. Allerdings ist Vorsicht geboten, insbesondere wenn Sie eine kurzfristige Verkaufsagenda . Kluge Käufer sind in der Regel nicht geneigt, Marketingkampagnen oder Produkteinführungen zu berücksichtigen, die bei der Beurteilung des SDE zu unterdurchschnittlichen Ergebnissen führen. Entscheiden Sie sich für umsichtige Ansätze, wie die Stärkung vorhersehbarer Marketingvorhaben mit messbaren Erträgen, und vermeiden Sie risikoreiche Strategien, die möglicherweise den Cashflow belasten und die SDE einschränken könnten.

2. Ausgaben rationalisieren:

Die Eindämmung der Ausgaben stellt oft einen reibungsloseren Weg dar als die Steigerung der Einnahmen. Es bietet einen unmittelbaren und spürbaren Einfluss auf SDE und birgt gleichzeitig weniger Risiken als eine aggressive Umsatzsteigerung. Eine Einschränkung bleibt bestehen: Behalten Sie Ausgaben bei, die ein Käufer als günstig empfinden würde, wie z. B. Standardversicherungsprämien und angemessene Lagerbestände.

Eine weitere Möglichkeit zur Steigerung des Unternehmenswerts besteht darin, die Wachstumsrate zu katalysieren und den Bewertungsschwerpunkt vom „SDE des laufenden Jahres“ auf den „ prognostizierten SDE “ zu verlagern. Während die Standardbewertung auf dem SDE der letzten 12 Monate (Trailing 12 Months, TTM) basiert, könnte ein beständiges und robustes Wachstum möglicherweise zu Verhandlungen über eine prognosebasierte SDE-Schätzung führen. Dies unterstreicht das Potenzial, Wachstum als entscheidenden Treiber für die Gestaltung der Unternehmensbewertung .

FAQs zum diskretionären Einkommen des Verkäufers (SDE)

Erkunden vergleichbarer Metriken

In der Finanzlandschaft gibt es mehrere SDE-ähnliche Kennzahlen:

• LTM-SDE: Bezieht sich auf die SDE der letzten zwölf Monate (LTM).
• TTM-SDE: Stellt die SDE der letzten zwölf Monate (TTM) dar.
• EBITDA: Steht für Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen.
• EBIT: Bezeichnet den Gewinn vor Zinsen und Steuern, der auch als „ Betriebsgewinn “ bezeichnet wird. Das EBITDA wird durch die Summe von Betriebsgewinn + Abschreibung + Amortisation berechnet. Allerdings ist diese Methode für die meisten kleinen und mittleren Unternehmen weniger anwendbar.

Auswahl des richtigen SDE-Jahres für die Bewertung

Die Grundlage einer Bewertung bildet in der Regel der SDE des letzten Gesamtjahres oder der Trailing Twelve Months (TTM). In bestimmten Fällen könnte ein gewichteter Durchschnitt verwendet werden, insbesondere wenn die Jahresergebnisse schwanken und die Konjunkturzyklen vorhersehbar längere Muster aufweisen.

Der prognostizierte SDE für das laufende Jahr könnte ebenfalls eine Rolle spielen, wenn das Wachstum sowohl vorhersehbar als auch konsistent ist. Eine Untergruppe von Käufern könnte einen durchschnittlichen SDE der letzten drei Jahre in Betracht ziehen, ein Ansatz, der sich auf die Bewertung auswirken kann, wenn ein Unternehmen ein stetiges Wachstum verzeichnet.

SDE vs. Cashflow-Unterscheidung

SDE und Cashflow weichen in ihrem Wesen deutlich voneinander ab. Der Cashflow wird aus der „ Kapitalflussrechnung “ oder „ Kapitalflussrechnung“ abgeleitet. ”

Bedauerlicherweise unterlassen zahlreiche kleine Unternehmen entweder die Erstellung einer Kapitalflussrechnung oder sind nicht in der Lage, diese zu interpretieren. Der Begriff „Cashflow“ wird weit gefasst und erfordert eine klare Definition, wann immer er im Kontext von Diskussionen verwendet wird.

Abschluss

Über SDE hinaus tragen zahlreiche Kennzahlen zur Bewertung kleiner Unternehmen bei . Potenzielle Käufer bewerten sorgfältig eine Reihe von Faktoren, um den Wert Ihres Unternehmens .

Zu diesen Faktoren gehören unter anderem Kundenverteilung, Wachstumspfade, Markenbekanntheit, Betriebsstrukturen, Effizienz, Gewinnmargen , Bedarf an Betriebskapital, wiederkehrende Einnahmequellen und Zugang zu Finanzmitteln.