Verkäuferfinanzierung beim Verkauf eines iGaming-Unternehmens

Die kurze Antwort

Verkäuferfinanzierung bedeutet, dass der Verkäufer dem Käufer ermöglicht, einen Teil des Kaufpreises nach Vertragsabschluss in vereinbarten Raten, üblicherweise mit Zinsen, zu zahlen. Der Käufer erhält das Geschäft mit weniger Eigenkapital; der Verkäufer erzielt einen Verkauf, oft zu einem besseren Preis, trägt aber das Risiko, dass die restlichen Raten nicht bezahlt werden.

Bei iGaming-Transaktionen kommt diese Art der Finanzierung häufig vor, da herkömmliche Akquisitionsfinanzierungen schwer zu beschaffen sind: Viele Banken vergeben keine Kredite gegen Glücksspielunternehmen oder Online-Vermögenswerte. Verkäuferfinanzierung ist am effektivsten, wenn die Anzahlung hoch, die Laufzeit kurz und der Verkäufer bis zur letzten Zahlung über stichhaltige Sicherheiten verfügt. Andernfalls leiht der Verkäufer einem Fremden faktisch einen Vermögenswert, der schnell an Wert verlieren kann.

Wie die Verkäuferfinanzierung funktioniert

1. Anzahlung. Der Käufer zahlt bei Vertragsabschluss einen Anteil des Preises über ein Treuhandkonto.
2. Schuldschein oder Zahlungsaufschubklausel. Der Restbetrag wird im Kaufvertrag oder einem separaten Darlehensvertrag festgehalten, einschließlich Betrag, Zahlungsplan, Zinssatz und Regelungen bei Zahlungsverzug.
3. Ratenzahlung. Der Käufer zahlt monatlich oder vierteljährlich, oft aus dem eigenen Cashflow des Unternehmens.
4. Sicherheit. Der Verkäufer verfügt über etwas, das durchgesetzt werden kann, falls die Zahlungen ausbleiben: eine Verpfändung der Aktien, das Eigentum an wichtigen Vermögenswerten oder Gelder auf einem Treuhandkonto.
5. Schlusszahlung. Sobald der Restbetrag beglichen ist, wird die Sicherheit freigegeben.

Anders als bei einer Earn-out-Zahlung ist der Betrag fix. Der Käufer schuldet ihn unabhängig vom Geschäftserfolg nach Abschluss der Transaktion. Diese Sicherheit macht ihn für den Verkäufer wertvoller als eine Earn-out-Zahlung gleicher Höhe, vorausgesetzt, der Käufer kann und will zahlen.

Durchgerechnetes Beispiel

Die folgenden Abbildungen dienen nur der Veranschaulichung.

Ein Affiliate-Portfolio wird für 500.000 EUR verkauft. Der Käufer zahlt bei Vertragsabschluss 300.000 EUR (60 %) über ein Treuhandkonto. Die restlichen 200.000 EUR werden in vier gleichen vierteljährlichen Raten über 12 Monate beglichen, zuzüglich Zinsen in Höhe von 8 % pro Jahr auf den ausstehenden Betrag. Die Domains bleiben bis zur vollständigen Bezahlung auf den Verkäufer registriert.

Der Verkäufer erhält insgesamt 510.000 EUR, 10.000 EUR mehr als der Nennwert, im Gegenzug für seine Geduld und die Übernahme des Risikos. Nach dem ersten Quartal sinkt sein Risiko auf 150.000 EUR und verringert sich mit jeder weiteren Zahlung. Eine kurzfristige Finanzierung mit vorgezogenen Zahlungen reduziert das Risiko schneller als eine langfristige.

Die Risiken für den Verkäufer

• Das Geschäft gerät unter dem neuen Inhaber in eine Krise. Nach einem Google-Update sinkt der Kundenverkehr, wichtige Kunden wandern ab, oder der neue Inhaber führt das Unternehmen einfach schlechter. Der Käufer hat dann Schwierigkeiten, die Zahlungen aus dem laufenden Cashflow zu leisten.
• Der Käufer kann oder will nicht zahlen. Manche Käufer verlassen sich vollständig darauf, dass das Unternehmen die Ratenzahlungen übernimmt.
• Das Asset verliert an Wert, bevor Sie es zurückerhalten können. Wenn Sie eine Affiliate-Website nach monatelanger Vernachlässigung zurückfordern müssen, sind ihre Rankings möglicherweise bereits verloren. Ein Casino, das seine PSP-Lizenz oder sonstige Lizenz verloren hat, ist unter Umständen kaum noch etwas wert.
• Grenzüberschreitende Durchsetzung. Befindet sich der Käufer in einem anderen Land, ist die Durchsetzung der Zahlung über die Gerichte langsam und kostspielig.
• Verwässerung der Sicherheit. Wenn der Käufer das Unternehmen mit einem anderen fusioniert, die Spieler auf eine andere Plattform migriert oder die Domain ändert, bleibt möglicherweise nur noch wenig zu sichern.

Gemeinsamer Nenner ist, dass iGaming-Assets in den falschen Händen schnell an Wert verlieren können. Schutzmaßnahmen müssen daher schnell greifen und dürfen nicht nur auf dem Papier existieren.

Zu treffende Schutzmaßnahmen

• Eine beträchtliche Anzahlung. Je mehr der Käufer im Voraus zahlt, desto mehr hat er zu verlieren, wenn er vom Kauf zurücktritt.
• Ein kurzfristiger Zeitraum. Monate statt Jahre, sodass das Risiko für den Verkäufer endet, während das Unternehmen noch so aussieht wie das verkaufte.
• Sicherheiten am Vermögenswert. Bei einem Aktienkauf: eine Verpfändung der Aktien. Bei einem Asset Deal: die treuhänderisch verwahrten oder bis zur endgültigen Zahlung auf den Verkäufer registrierten Domains bzw. der Eigentumsvorbehalt im Kaufvertrag.
• Persönliche Garantie oder Garantie der Muttergesellschaft durch die Eigentümer des Käufers, sofern das kaufende Unternehmen über wenige andere Vermögenswerte verfügt.
• Betriebliche Verpflichtungen. Der Käufer behält die Marke, die Domains und die Plattform bei, hält das Marketing auf einem angemessenen Niveau aufrecht und verkauft oder fusioniert das Unternehmen erst nach vollständiger Bezahlung.
• Berichterstattung. Monatliche Zahlen und Lesezugriff auf die Plattform bzw. Tracking-Daten, damit Probleme frühzeitig erkannt werden.
• Zahlungsverzug und Fälligkeitsverzug. Bei Zahlungsverzug wird nach einer kurzen Nachfrist der gesamte ausstehende Betrag sofort fällig.
• Eingriffsrechte. Im Falle des Zahlungsverzugs kann der Verkäufer die Kontrolle über das Vermögen schnell zurückerlangen, wobei die Übertragungsmodalitäten im Voraus vereinbart werden.
• Bei Zahlungsverzug fallen Zinsen an, und der Käufer trägt die Inkassokosten des Verkäufers.
• Anwendbares Recht und Gerichtsbarkeit , die eine praktische Durchsetzung ermöglichen.

Wie diese Dokumente formuliert werden, hängt von den jeweiligen Rechtsordnungen ab. Lassen Sie einen Anwalt den Schuldschein und die Sicherungsdokumente aufsetzen.

Wenn der Käufer in Zahlungsverzug gerät

1. Handeln Sie frühzeitig. Behalten Sie die Monatsberichte im Auge. Ein Rückgang des Kundenaufkommens oder der Einzahlungen geht in der Regel einer ausbleibenden Zahlung voraus.
2. Sprechen Sie zuerst miteinander. Eine kurze Verzögerung mit einem klaren Aufholplan ist oft besser als eine Durchsetzung. Vereinbaren Sie jeden geänderten Zeitplan schriftlich.
3. Setzen Sie eine formelle Mahnung aus. Bei Zahlungsverzug versenden Sie die im Vertrag vorgeschriebene Mahnung, wodurch die Nachzahlungsfrist beginnt.
4. Setzen Sie die Sicherheiten durch. Wenn der Käufer den Mangel nicht behebt, nutzen Sie die Aktienverpfändung, fordern Sie die Domains aus dem Treuhandkonto zurück oder üben Sie den Eigentumsvorbehalt gemäß der Vereinbarung aus.
5. Sichern Sie sich schnellstmöglich die Kontrolle zurück. Schützen Sie Domains, Hosting, Tracking und Konten, bevor weiterer Wertverlust entsteht. Vorab vereinbarte Eingriffsrechte beschleunigen diesen Vorgang.
6. Entscheiden Sie, wie es weitergeht. Führen Sie das Unternehmen erneut, verkaufen Sie es an einen anderen Käufer oder verhandeln Sie eine Einigung mit dem ursprünglichen Käufer.

Berücksichtigen Sie die bereits erhaltenen Raten. Im obigen Beispiel würde ein Zahlungsausfall nach zwei Quartalen dem Verkäufer die Anzahlung und 107.000 EUR an Ratenzahlungen sowie das Recht auf Rückforderung des Vermögenswerts einbringen, wodurch der Verlust begrenzt wird.

Verkäuferfinanzierung vs. Earn-out

Manche Transaktionen nutzen beides: eine Earn-out-Klausel für den Teil des Kaufpreises, an dem der Käufer zweifelt, und einen Verkäuferkredit für den Teil, den er bei Vertragsabschluss nicht finanzieren kann. In unserem Earn-out-Leitfaden mehr über die Struktur solcher Vereinbarungen.

Häufig gestellte Fragen

Was ist Verkäuferfinanzierung?

Der Verkäufer gestattet dem Käufer, einen Teil des Kaufpreises nach Vertragsabschluss in Raten zu zahlen, üblicherweise mit Zinsen und Sicherheiten.

Warum ist Verkäuferfinanzierung im iGaming so verbreitet?

Da herkömmliche Akquisitionskredite für Glücksspiel- und Online-Unternehmen schwer zu erhalten sind, benötigen Käufer oft eine teilweise Zahlungsaufschiebung.

Wie hoch sollte die Anzahlung sein?

So viel, wie der Käufer zahlen kann. Je höher die Anzahlung, desto geringer das Risiko für den Verkäufer und desto höher der Verlust für den Käufer im Falle eines Zahlungsausfalls.

Wie kann ich eine Verkäuferfinanzierung auf einer Affiliate-Website sichern?

Die Domains müssen bis zur endgültigen Zahlung auf Ihren Namen registriert oder treuhänderisch verwahrt werden, eine Eigentumsvorbehaltsklausel muss in der Vereinbarung enthalten sein, und es muss eine monatliche Berichterstattung sowie ein Lesezugriff auf die Tracking-Daten verlangt werden.

Welchen Zinssatz sollte ich berechnen?

Der Betrag sollte das Risiko und den Zeitwert des Geldes angemessen berücksichtigen. Halten Sie dies in der Absichtserklärung fest. Die steuerliche Behandlung von Zinsen ist je nach Rechtsordnung unterschiedlich; konsultieren Sie daher einen Steuerberater.

Was passiert, wenn der Käufer die Zahlungen einstellt?

Der Verkäufer stellt eine Mahnung aus, und wenn der Mangel nicht behoben wird, macht er die Sicherheit geltend und nimmt die Verfügungsgewalt über den Vermögenswert gemäß den im Kaufvertrag vereinbarten Bedingungen zurück.

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