Anpassung von Finanzberichten beim Verkauf eines iGaming-Unternehmens

Die kurze Antwort

Die Anpassung oder Neuberechnung von Finanzberichten bedeutet, den ausgewiesenen Gewinn so anzupassen, dass er dem neuen Eigentümer den tatsächlichen Ertrag des Unternehmens aufzeigt. Dabei werden Kosten, die nicht mehr anfallen, wie beispielsweise Vergünstigungen für den Eigentümer oder einmalige Anwaltskosten, hinzugerechnet und Kosten, die in der Bilanz fehlen, wie etwa nicht gezahlte Provisionen oder ein unterdurchschnittliches Gehalt, abgezogen. Das Ergebnis ist das normalisierte EBITDA (SDE/EBITDA), mit dem ein Käufer den Kaufpreis ermittelt.

Jeder Euro an berechtigten Nachzahlungen ist mehrere Euro wert, da er sich vervielfacht. Deshalb prüfen Käufer auch jede Anpassung. Eine kurze Liste gut belegter Nachzahlungen ist wertvoller als eine lange Liste, die ein Käufer ablehnt, denn abgelehnte Nachzahlungen lassen Käufer an den übrigen Zahlen zweifeln.

Die wichtigsten Anpassungsarten

1. Vergütung des Inhabers. Ersetzen Sie den tatsächlichen Betrag, den der Inhaber erhält, durch die marktüblichen Kosten für eine Person, die die Aufgaben des Inhabers übernimmt. Zahlt sich der Inhaber beispielsweise 150.000 EUR aus und würde ein Manager 70.000 EUR kosten, addieren Sie 80.000 EUR hinzu. Arbeitet der Inhaber unentgeltlich, ziehen Sie die Kosten für einen Manager ab.
2. Private Ausgaben. Kosten, die dem Inhaber und nicht dem Unternehmen zugutekommen, wie beispielsweise ein privates Auto, Familienreisen oder private Abonnements.
3. Einmalige Posten. Kosten oder Einnahmen, die nicht wiederkehren: eine beigelegte Streitigkeit, eine Plattformmigration, ein Lizenzantrag, ein einmaliges Sponsoring.
4. Nicht-operative Posten. Zinsen, Kapitalerträge, Gewinne und Verluste aus der Neubewertung von Währungen oder Kryptowährungen sowie Gewinne aus dem Verkauf von Vermögenswerten.
5. Transaktionen mit verbundenen Unternehmen. Dienstleistungen, die von oder an Unternehmen, die der Eigentümer kontrolliert, gekauft oder verkauft werden, zu Marktpreisen neu berechnet.
6. Änderungen der laufenden Kosten. Bereits erfolgte Änderungen, die in den rückwirkenden Zahlen nicht vollständig abgebildet sind, wie beispielsweise ein vor sechs Monaten abgeschlossener, günstigerer Plattformvertrag. Käufer akzeptieren diese nur gegen Vorlage eines schriftlichen Nachweises.
7. Aufteilung. Für Eigentümer mit mehreren Marken in einem Unternehmen wird ein angemessener Anteil der gemeinsamen Kosten dem zu verkaufenden Unternehmen in Rechnung gestellt.

Die ersten fünf sind Standard. Die letzten beiden erfordern die meisten Nachweise, da sie auf einer Beurteilung und nicht auf einer einzelnen Rechnung beruhen.

iGaming-Add-backs: Käufer akzeptieren, hinterfragen oder lehnen sie ab

Das Prinzip ist einfach. Eine Hinzurechnung wird akzeptiert, wenn sie einmalig oder inhaberspezifisch ist und durch ein Dokument belegt wird. Sie wird abgelehnt, wenn es sich um Kosten handelt, die das Unternehmen weiterhin erwirtschaften muss.

Anpassungen, die den Gewinn mindern

Verkäufer bereiten Hinzurechnungen vor. Käufer bereiten Abzüge vor. Wenn Sie diese selbst zuerst vornehmen, zeigen Sie, dass Sie das Geschäft verstehen, und verhindern, dass ein Käufer sie entdeckt und alles andere in Frage stellt.

• Ausstehende Affiliate-Provisionen, die aber noch nicht verbucht wurden, insbesondere Umsatzbeteiligungen an Spielern, die vor Monaten gewonnen wurden.
• Glücksspielsteuern , die hätten vorgesehen werden sollen, einschließlich neuer Steuersätze auf einem Markt
• Ein unter dem Marktpreis liegendes Eigentümergehaltoder unentgeltliche Arbeit von Familienmitgliedern, für die ein neuer Eigentümer bezahlen müsste.
• Plattform- oder Anbietergebühren , die bei höheren Volumina oder im Rahmen eines Vertrags, der sich demnächst verlängert, steigen.
• Ungewöhnlich hohe Sportwettenmarge im zurückliegenden Zeitraum, normalisiert auf einen längerfristigen Durchschnitt
• Die Bonuskosten wurden kurz vor dem Verkauf gekürztund wieder auf das normale Niveau angehoben.
• Einnahmen aus Test- oder internen Konten
• Auslaufende Festpreisverträge auf einer Affiliate-Website, wenn ein Listungsvertrag ausläuft und nicht verlängert wird.

Der QofE-Leitfaden erklärt, wie ein unabhängiger Wirtschaftsprüfer beide Seiten prüft.

Wie Anpassungen den Preis beeinflussen

Die folgenden Zahlen dienen lediglich der Veranschaulichung; der Faktor 3,0 wurde nur gewählt, um die Berechnung zu verdeutlichen. Tatsächliche Multiplikatoren hängen vom jeweiligen Vermögenswert, seiner Lizenz, seiner Entwicklung und seinen Risiken ab.

Ein Portfolio von Beteiligungen weist für die letzten zwölf Monate einen ausgewiesenen Gewinn von 200.000 EUR aus. Der Verkäufer schlägt vier Anpassungen vor.

Die Gewinndifferenz beträgt 40.000 EUR. Bei einem Multiplikator von 3,0x entspricht dies einem Preisunterschied von 120.000 EUR. Der Verkäufer wäre besser beraten gewesen, von Anfang an 225.000 EUR anzugeben: Der Käufer hätte dieser Zahl vertraut, und der Vertrag hätte im Rahmen der Due-Diligence-Prüfung nicht neu verhandelt werden müssen.

Anpassungen dokumentieren, damit sie die Sorgfaltsprüfung überstehen

Für jede Anpassung ist eine Zeile in einem Anpassungsplan und ein Ordner mit den entsprechenden Nachweisen vorzubereiten.

• Beschreibung. Was die Kosten oder Einnahmen waren, in einem Satz.
• Betrag pro Monat. Nicht nur eine Jahressumme, sondern ein Bezug zur monatlichen Gewinn- und Verlustrechnung.
• Grund. Warum es nicht so weitergeht, oder warum die Buchhaltung die Kosten zu niedrig ausweist.
• Als Nachweise dienen Rechnungen, Verträge, Kontoauszüge oder marktübliche Gehaltsvergleiche
• Wer hat das bestätigt? Die Überprüfung Ihres Steuerberaters, sofern Sie einen haben

Drei Regeln sorgen für die Glaubwürdigkeit des Zeitplans:

1. Seien Sie konsequent. Wenn ein Artikel in einem Jahr wieder hinzugefügt wird, behandeln Sie ähnliche Artikel in anderen Jahren auf die gleiche Weise.
2. Berücksichtigen Sie die Abzüge. Eine Tabelle, die ausschließlich zu höheren Einkünften führt, wirkt wie Lobbyarbeit, nicht wie eine Analyse.
3. Verwenden Sie überall dieselben Zahlen. Die Anpassungen in der Bewertung, im CIM und im Datenraum müssen exakt übereinstimmen.

Wenn Sie sich nicht sicher sind, ob eine Preisanpassung Bestand hat, lassen Sie sie in der Überschrift weg und erwähnen Sie sie separat. Ein Käufer, der einen zusätzlichen Vorteil zu Ihren Gunsten entdeckt, freut sich; ein Käufer, dem einer fehlt, wird misstrauisch.

Häufig gestellte Fragen

Was sind Add-backs beim Verkauf eines Unternehmens?

Kosten in den Konten, die ein neuer Eigentümer nicht haben wird, wie z. B. überhöhte Eigentümervergütungen, private Ausgaben oder einmalige Kosten. Durch deren Hinzurechnung ergibt sich der normalisierte Gewinn.

Worin besteht der Unterschied zwischen bereinigtem EBITDA und SDE?

SDE rechnet die gesamte Vergütung und alle Sozialleistungen des Eigentümers hinzu und misst somit den Verdienst eines einzelnen Eigentümer-Betreibers. Das bereinigte EBITDA ersetzt die Eigentümervergütung durch die marktüblichen Kosten eines Managers und misst somit den Gewinn eines Investors. Weitere Informationen finden Sie in unserem SDE-Leitfaden.

Kann ich die Marketingkosten wieder hinzurechnen?

Nur wenn es sich tatsächlich um eine einmalige Ausgabe handelt und die Einnahmen nicht davon abhängen. Laufende Kosten für Kundengewinnung, Content-Erstellung und Linkbuilding zählen zu den Betriebskosten.

Kann ich die Bonuskosten wieder hinzurechnen?

Selten. Käufer betrachten Bonusausgaben als Teil der Kundenbindung. Sollten die Boni in einer bestimmten, dokumentierten Kampagne ungewöhnlich hoch gewesen sein, erklären Sie dies, aber rechnen Sie mit Widerstand.

Ab wann sind es zu viele Hinzufügungen?

Es gibt keine festgelegte Zahl. Entscheidend ist, dass jede einzelne Angabe begründet und belegt ist. Eine lange Liste kleiner, schwach belegter Punkte mindert das Vertrauen in die Zahl.

Wer überprüft die Anpassungen?

Der Käufer, sein Steuerberater und gegebenenfalls eine unabhängige Qualitätskontrolle der Erträge. Eine vorherige Prüfung durch Ihren eigenen Steuerberater reduziert Überraschungen.

Du bevorzugst Telegram? Dann schließ dich den iGaming-Experten auf @igamingdealflow