Ganancias discrecionales del vendedor (SDE)

Las Ganancias Discrecionales del Vendedor (GDV) constituyen un indicador clave de la solvencia financiera de una empresa y siguen siendo el punto de referencia esencial para cuantificar el flujo de caja en la valoración de pequeñas empresas . Las GDV ofrecen a los compradores potenciales una forma rápida de comparar y evaluar dos empresas con precisión para fines de valoración.

La fórmula SDE abarca:

1. Ingresos netos antes de impuestos: esto encapsula el beneficio final que se muestra en los estados de pérdidas y ganancias.
2. Compensación asignada a los propietarios, teniendo en cuenta los costos necesarios para reemplazar a un propietario secundario o terciario.
3. Gastos por intereses.
4. Costos de depreciación y amortización.
5. Gastos discrecionales adicionales (por ejemplo, automóvil, teléfono celular, comidas, entretenimiento, viajes y similares).
6. Alojamiento para ingresos o gastos excepcionales, no operacionales, así como eventos financieros irrepetibles (como demandas judiciales o daños por inundaciones).

La base de la mayoría de de valoración se basa en un multiplicador de ganancias, donde el SDE se impone como la definición predominante de ganancias para las pequeñas empresas. Una vez determinado el SDE, su valor se determina cuidadosamente aplicando un multiplicador pertinente.

Esto resume la esencia de la EDS, ofreciendo una visión general concisa y a la vez segura de su importancia. Se requieren más conocimientos para comprender a fondo las dimensiones de la EDS

Términos relevantes

1. Importancia de la SDE
2. Cálculo ejemplar: Ganancias discrecionales del vendedor (SDE)
3. Entendiendo SDE: Una Perspectiva Empresarial
4. Descifrando SDE: en el contexto empresarial
5. La computación SDE desmitificada
6. Incorporación del salario del propietario: Aclaración de la SDE

El propósito de SDE

Los compradores recurren a SDE por una razón fundamental: evaluar y comparar rápidamente dos empresas.

• El SDE proporciona un punto de referencia práctico que ofrece una visión aproximada del flujo de caja disponible para compradores potenciales . El objetivo del cálculo del SDE es permitir una evaluación directa y comparable entre empresas. Esta comparabilidad se aplica independientemente de si las empresas pertenecen al mismo sector.
• El SDE sirve como un indicador aproximado del flujo de caja libre , estimando el efectivo disponible para el servicio de la deuda, el pago de intereses y la financiación de gastos esenciales, como nuevos equipos (gastos de capital o CapEx). Tras calcular el SDE, los compradores analizan a fondo diversos aspectos, como las tasas de crecimiento de la empresa, los márgenes brutos , la distribución de clientes y una amplia gama de variables financieras y no financieras.
• Durante las etapas iniciales de evaluación de una empresa para su adquisición, el SDE actúa principalmente como una medida de ganancias .
• La SDE se aplica tanto en métodos de valoración basados ​​en ingresos como en métodos de valoración basados ​​en el mercado. Por ejemplo, contribuye a determinar el valor de una empresa mediante múltiplos dentro de diversas técnicas de valoración basadas en ingresos . También facilita la comparación de múltiplos entre empresas similares vendidas recientemente, lo que proporciona una base para evaluar transacciones comparables.

Explorando aspectos clave

• Revelando su popularidad: a pesar de las posibles inexactitudes del SDE, por qué triunfa como la medida de flujo de caja preferida para la valoración de pequeñas empresas
• Diversas métricas de ganancias: un vistazo a las alternativas empleadas por los compradores, su impacto en la valoración empresarial y en usted
• Valoración estratégica: cómo elegir entre SDE y métricas alternativas para determinar el valor real de su empresa
• Cálculo preciso: Domine el arte de calcular SDE adaptado a las necesidades específicas de su negocio
• Descubriendo las ventajas de SDE: una evaluación en profundidad de los beneficios y los matices que SDE podría pasar por alto, pero que los compradores consideran
• Enfrentando limitaciones: Identificando y analizando los inconvenientes inherentes al SDE como una medida auténtica del flujo de caja
• Identificación de alternativas: más allá de SDE, profundizando en el conjunto de métricas que los compradores aprovechan para realizar valoraciones informadas
• Desentrañando la SDE y el flujo de caja: Aclarando distinciones e intersecciones para iluminar las diversas facetas de la evaluación financiera
• Aumentar el valor de su negocio: Estrategias probadas para mejorar la importante valoración del valor de su empresa

Ejemplo de cálculo de ganancias discrecionales del vendedor (SDE)

Por ejemplo:

Ingresos netos antes de impuestos; más	$300,000
Compensación del propietario; más	$150,000
Interés; más	$50,000
Depreciación; más	$50,000
Amortización; más	$50,000
Gastos discrecionales; más	$100,000
Gastos extraordinarios, no operativos y no recurrentes	$50,000
Ganancias discrecionales del vendedor (SDE) =	$750,000

Beneficios de la SDE

• Un estándar ampliamente adoptado: SDE reina como la medida predominante de ganancias adoptada por compradores, vendedores, corredores comerciales y todas las partes interesadas involucradas en el ámbito de las pequeñas empresas.
• Simplicidad en el cálculo: calcular SDE es muy sencillo, lo que minimiza el margen de error y mejora, por tanto, la eficiencia de las comparaciones.
• Eliminación Estratégica de Variables: La SDE elimina meticulosamente las variables que no tienen consecuencias para el comprador tras la adquisición, como intereses e impuestos. También elimina los gastos no monetarios (en concreto, la depreciación y la amortización). Esto permite a los compradores calcular individualmente estos costes y, posteriormente, deducirlos del flujo de caja según el calendario real de sus gastos, en lugar de deducciones fiscales.
• Análisis comparativo simplificado: Gracias a su ubicuidad y cálculo sencillo, el SDE se presta fácilmente para comparar las ganancias de una empresa con las de sus contrapartes. Esta facilidad de comparación se integra perfectamente con el uso de transacciones análogas para determinar la valoración de una empresa .

Desventajas del SDE

El SDE como principio rector: El SDE funciona como un principio rector sencillo. Es crucial anticipar que los compradores potenciales realizarán un análisis exhaustivo de sus finanzas . Es fundamental reconocer que el SDE no es una solución mágica: lograr un SDE alto no implica necesariamente que su empresa sea una opción irresistible para la adquisición.

Limitaciones de la SDE en la evaluación del flujo de caja real: Es importante reconocer que la SDE, si bien es valiosa, no ofrece una visión completa del flujo de caja del comprador tras la adquisición. Esto se debe a varios factores:

• Consideraciones sobre la depreciación: La inclusión de la depreciación, especialmente en escenarios con considerables gastos de capital continuos, puede inflar las ganancias y generar una percepción engañosa. Esto es especialmente relevante para empresas con activos fijos (depreciables) considerables.
• Perspectivas sobre la amortización: La situación es similar a la de la amortización, aunque es menos común entre las pequeñas empresas . Por ejemplo, las empresas con una propiedad intelectual amortizable considerable, como las farmacéuticas, se enfrentan a este problema.
• Capital de trabajo no contabilizado: SDE pasa por alto la necesidad de abordar los requisitos de capital de trabajo y no considera las posibles inyecciones que un comprador podría necesitar, en particular en el caso de empresas de alto crecimiento.
• Impacto fiscal omitido: SDE no abarca la influencia de los impuestos sobre la renta en la evaluación general.

Cómo aumentar el valor de su negocio

Priorizar la mejora del SDE: Al considerar diversos factores, es fundamental centrar la atención en aumentar el SDE. Cada incremento incremental del SDE tiene un impacto directo en la valoración de su empresa, magnificado por su respectivo múltiplo.

• Por ejemplo, imagine un escenario en el que se proyecta que su empresa se valore con un múltiplo de 3.0. Aumentar su SDE en $100,000 anuales se traduce en un aumento sustancial en el valor de su empresa: exactamente $400,000 ($100,000 multiplicado por el múltiplo de 4.0, resulta en $400,000). Su enfoque en fortalecer el SDE genera beneficios que se reflejan en el proceso de valoración.

Aumento estratégico de SDE: mejorar su SDE depende de dos vías fundamentales:

1. Amplificar las ventas:

• Aumentar las ventas se basa en un enfoque sencillo: considere aumentar sus precios, dado que el 100% de la escalada de precios contribuye directamente a sus resultados. Por ejemplo, si sus ingresos anuales actuales ascienden a $2 millones y usted implementa un aumento de precio del 5%, su SDE experimentará un aumento anual de $100,000 ($2 millones x 5% = $100,000). Si su SDE actual asciende a $400,000, esta maniobra lo impulsa un 25%, pasando de $400,000 a $500,000. En efecto, un simple aumento de precio del 5% produce un aumento sustancial del 25% en el SDE.
• Aumentar las ventas también puede provenir de la diversificación: presentar nuevos productos o servicios o mejorar la venta de sus ofertas actuales. Sin embargo, es fundamental ser precavido, especialmente si tiene una de ventas de marketing predecibles con rendimientos mensurables, y evite estrategias de alto riesgo que podrían drenar el flujo de caja y reducir la SDE.

2. Racionalizar los gastos:

Controlar los gastos suele ser más sencillo que aumentar los ingresos. Ofrece un impacto inmediato y tangible en el SDE, a la vez que presenta menos riesgos que una expansión agresiva de los ingresos. Sin embargo, es importante mantener los gastos que el comprador considere favorables, como las primas de seguro estándar y niveles de inventario razonables.

Otra vía para elevar el valor empresarial es impulsar la tasa de crecimiento, cambiando el enfoque de la valoración del "SDE del año en curso" al " SDE proyectado ". Si bien la valoración estándar se basa en el SDE de los últimos 12 meses (últimos doce meses o TTM), un crecimiento consistente y sólido podría impulsar negociaciones que involucren una estimación del SDE basada en proyecciones. Esto subraya el potencial de aprovechar el crecimiento como un factor clave para determinar la valoración de su empresa .

Preguntas frecuentes sobre las ganancias discrecionales del vendedor (SDE)

Explorando métricas comparables

Existen varias métricas similares al SDE en el panorama financiero:

• LTM SDE: Se refiere al SDE de los últimos doce meses (LTM).
• TTM SDE: Representa el SDE de los últimos doce meses (TTM).
• EBITDA: Significa ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización.
• EBIT: Indica las ganancias antes de intereses e impuestos, también conocidas como " utilidad operativa ". El EBITDA se calcula sumando la utilidad operativa + la depreciación + la amortización. Sin embargo, este método es menos aplicable a la mayoría de las pequeñas y medianas empresas.

Cómo elegir el año SDE adecuado para la valoración

La base de una valoración suele ser el SDE del último año completo o de los últimos doce meses (TTM). En ciertos casos, se podría emplear un promedio ponderado, especialmente cuando los resultados anuales fluctúan y los ciclos económicos presentan patrones previsiblemente prolongados.

El SDE proyectado para el año en curso también podría influir si el crecimiento es previsible y constante. Algunos compradores podrían considerar un promedio del SDE de los últimos tres años, un enfoque que podría afectar la valoración cuando una empresa experimenta un crecimiento sostenido.

Distinción entre SDE y flujo de caja

El SDE y el flujo de caja difieren significativamente en su esencia. El flujo de caja se deduce del estado de flujo de caja o estado de flujos de caja .

Lamentablemente, muchas pequeñas empresas omiten elaborar un estado de flujo de caja o carecen de la capacidad para interpretarlo. El término "flujo de caja" se utiliza de forma amplia, por lo que requiere una definición clara siempre que se utilice en el contexto de las conversaciones.

Conclusión

Más allá del SDE, numerosas métricas contribuyen a la valoración de las pequeñas empresas . Los compradores potenciales evalúan minuciosamente diversos factores para determinar de su empresa .

Estos factores abarcan la distribución de clientes, las trayectorias de crecimiento, el reconocimiento de marca, las estructuras operativas, las eficiencias, los márgenes de ganancia , las necesidades de capital de trabajo, los flujos de ingresos recurrentes y la accesibilidad a la financiación, entre varias otras consideraciones.