Cosa succede ai debiti quando si vende un'azienda?

Comprendere il destino del debito in una vendita aziendale è fondamentale. Sebbene in alcuni casi l'assorbimento del debito possa essere parte integrante della vendita, questo non è lo scenario prevalente.

Il destino del debito dipende dalla strutturazione della transazione, che solitamente rientra in una delle due categorie: vendita di azioni o vendita di attività.

Per le aziende con un valore di vendita inferiore a 10 milioni di dollari, le vendite di asset sono la norma. In questo caso, attività e passività specifiche vengono meticolosamente trasferite individualmente dall'acquirente al venditore al momento della chiusura dell'affare, documentate meticolosamente tramite un atto di vendita. Al contrario, in una vendita di azioni, l'acquirente acquisisce azioni o quote di partecipazione, assumendo di conseguenza tutte le dell'azienda .

Nel prossimo articolo approfondiremo le differenze tra vendite di azioni e di asset, facendo luce sui molteplici approcci alla gestione del debito durante il di chiusura .

Vendita di azioni

Una vendita di azioni prevede che l'acquirente acquisisca le azioni (o le quote di partecipazione in una LLC) dell'entità del venditore (Corporation, LLC, ecc.), assumendo di fatto tutto ciò che l'entità possiede e deve, inclusi i suoi beni e passività. Vale la pena notare che solo una minoranza, stimata in meno del 5%, delle aziende vendute per un valore inferiore a 10 milioni di dollari opta per la vendita di azioni.

Gli acquirenti potrebbero optare per questo approccio se desiderano ereditare beni specifici di proprietà di un'entità che non possono essere trasferiti in una vendita di beni , come contratti di locazione o contratti.

Ad esempio, alcuni contratti sono vincolati a una specifica società, LLC o entità. Strutturare la transazione come una vendita di azioni garantisce che questi contratti passino al nuovo proprietario, a condizione che il contratto non stabilisca che un "cambio di controllo" richieda il consenso o la cessione.

Nella strutturazione di una vendita di azioni, è essenziale definire le attività acquistate e le passività assunte. Al closing, il venditore trasferisce i certificati azionari all'acquirente, concedendogli la proprietà dell'entità e, di conseguenza, la proprietà indiretta di tutte le sue attività e passività.

Esistono tre eccezioni in cui le passività (ad esempio, i debiti) restano responsabilità del venditore dopo la chiusura di una vendita di azioni:

• Quando le passività sono detenute personalmente dal venditore come individuo, a meno che non vengano trasferite separatamente.
• Quando l'acquirente insiste affinché il venditore saldi tutti i debiti alla chiusura.
• Quando il venditore accetta di farsi carico del debito dopo la chiusura , anche se l'entità è legalmente responsabile (ad esempio, in una causa legale).

Vendita di beni

In una vendita di beni, il trasferimento di specifici asset e passività viene eseguito meticolosamente, con entrambe le parti, acquirente e venditore, che selezionano attivamente quali asset e passività includere nella vendita. In genere, le vendite di beni includono tutti i beni necessari per il regolare funzionamento dell'azienda, escludendo le passività associate.

Per facilitare la vendita, l'acquirente spesso costituisce una nuova entità, come una società per azioni o una LLC, che poi acquisisce i beni della venditrice .

Ecco alcuni beni che potrebbero rientrare nel prezzo di acquisto:

• Inventario: l'inventario vendibile viene solitamente acquisito nella sua interezza, ma nelle aziende ad alta intensità di risorse viene spesso calcolato separatamente dal prezzo di acquisto.
• Capitale circolante: anche nelle vendite di asset, le transazioni più grandi spesso includono capitale circolante .
• Crediti: tuttavia, la maggior parte delle transazioni tende a non includere i crediti.

Le vendite di asset sono più complesse rispetto alle vendite di azioni, poiché ogni singola attività e passività è coinvolta nella transazione. Tuttavia, questa complessità si applica in genere alle transazioni di maggiori dimensioni.

Al contrario, in una vendita di azioni, il trasferimento della proprietà è incredibilmente semplice. La sottoscrizione dei certificati azionari gestisce tutto, mentre gli altri asset vengono trasferiti automaticamente, a meno che non siano di proprietà individuale del venditore.

Eccezioni al momento in cui il debito viene pagato alla chiusura

Ci sono un paio di casi in cui il debito può essere saldato alla chiusura.

Eccezione n. 1: Attrezzatura in leasing

Nel caso di attrezzature concesse in leasing da un individuo, il trasferimento di tale contratto di leasing o bene dovrà essere gestito separatamente, indipendentemente dal fatto che la transazione sia strutturata come una vendita di beni o di azioni.

Eccezione n. 2 — Responsabilità del successore

La potenziale responsabilità successoria è un fattore critico da considerare quando si acquista un'azienda , poiché implica che l'acquirente si assuma il rischio di passività specifiche. La responsabilità successoria può derivare da leggi statali , che consentono ai creditori di perseguire l'acquirente per determinate obbligazioni, anche se la vendita è strutturata come una vendita di beni e l'acquirente non ha esplicitamente accettato di assumersi tali passività.

Questo problema è particolarmente evidente in ambiti quali la responsabilità del produttore, le normative ambientali , il diritto del lavoro e il pagamento di imposte specifiche come l'imposta sulle vendite. È fondamentale notare che la responsabilità del successore è determinata dalle leggi statali, e queste possono variare significativamente da uno stato all'altro.

Inoltre, negli stati in cui sono ancora in vigore leggi sulle vendite all'ingrosso, come la California, esiste il rischio di dover affrontare richieste di risarcimento da parte dei creditori. Di conseguenza, indipendentemente dalla struttura della transazione, è fondamentale che l'acquirente esegua un'accurata due diligence per mitigare il rischio di responsabilità successoria.

In alcuni stati, come la California, gli acquirenti dovrebbero anche valutare l'utilizzo di una società di deposito a garanzia e includere nel contratto di acquisto che obblighino il venditore a indennizzare l'acquirente in caso di responsabilità successoria. In molte di medie dimensioni , una parte del prezzo di acquisto viene trattenuta per un periodo di tempo specificato dopo la chiusura dell'operazione per tutelare l'acquirente da potenziali perdite derivanti dalla responsabilità successoria.

Opzioni per la gestione del debito alla chiusura

La gestione del debito al momento della conclusione di una vendita aziendale offre tre opzioni praticabili:

• Pagamento del debito del venditore: il venditore può scegliere di saldare il debito utilizzando la liquidità disponibile prima della chiusura.
• Assunzione dell'acquirente: in alternativa, l'acquirente può scegliere di assumersi il debito come parte della transazione.
• Pagamento tramite deposito a garanzia: un'altra opzione è quella di utilizzare i servizi di deposito a garanzia per saldare il debito al momento della chiusura. Ad esempio, se l'azienda viene venduta per 10 milioni di dollari e c'è un debito di 2 milioni di dollari, il deposito a garanzia dedurrà i 2 milioni di dollari dal ricavato della chiusura. Il venditore riceverà quindi i restanti 8 milioni di dollari al momento della chiusura.