Guadagno discrezionale del venditore (SDE)

I guadagni discrezionali del venditore (SDE) rappresentano un indicatore fondamentale della capacità finanziaria di un'azienda e rimangono il punto di riferimento per eccellenza per quantificare il flusso di cassa nell'ambito della valutazione delle piccole imprese . L'SDE offre ai potenziali acquirenti un mezzo rapido per giustapporre e valutare due società con precisione a fini di valutazione.

La formula SDE comprende:

1. Utile netto ante imposte: incapsula il profitto finale mostrato nel rendiconto economico.
2. Compensazione assegnata ai proprietari, tenendo conto dei costi necessari per sostituire un proprietario secondario o terziario.
3. Spese di interessi.
4. Costi di ammortamento.
5. Spese discrezionali aggiuntive (ad esempio, auto, telefono cellulare, pasti, intrattenimento, viaggi e simili).
6. Sistemazioni per entrate o spese eccezionali e non operative, insieme a eventi finanziari irripetibili (come cause legali o danni da inondazioni).

Il fondamento della maggior parte di valutazione poggia su un moltiplicatore degli utili, dove l’SDE prende il sopravvento come definizione predominante di utili per le imprese di piccola scala. Una volta accertato l'SDE, il suo valore viene determinato giudiziosamente applicando un moltiplicatore pertinente.

Ciò racchiude l’essenza dell’SDE, offrendo una panoramica concisa ma sicura del suo significato. Ulteriori approfondimenti attendono per una comprensione completa delle dimensioni dell'SDE .

Termini rilevanti

1. Significato dell'SDE
2. Calcolo esemplificativo: utili discrezionali del venditore (SDE)
3. Comprendere l'SDE: una prospettiva aziendale
4. Decodifica SDE: nel contesto del business
5. Calcolo SDE demistificato
6. Incorporazione dello stipendio del proprietario: chiarimento SDE

Lo scopo dell'SDE

Gli acquirenti si rivolgono a SDE per una ragione fondamentale: valutare e confrontare rapidamente due attività.

• L'SDE fornisce un punto di riferimento pratico , offrendo una visione approssimativa del flusso di cassa disponibile per i potenziali acquirenti . Lo scopo del calcolo SDE è quello di consentire una valutazione diretta “mele-to-apples” tra le aziende. Questa comparabilità vale sia che le aziende appartengano allo stesso settore o meno.
• L'SDE funge da indicatore approssimativo del flusso di cassa libero , stimando la liquidità disponibile per il servizio del debito, la copertura degli interessi e il finanziamento delle spese essenziali come le nuove attrezzature (spese in conto capitale o CapEx). Dopo aver calcolato l'SDE, gli acquirenti approfondiscono una serie di altri aspetti, tra cui i tassi di crescita dell'azienda, i margini lordi , la distribuzione dei clienti e una miriade di variabili finanziarie e non finanziarie.
• Durante le fasi iniziali della valutazione di un'azienda per l'acquisizione, l'SDE agisce principalmente come misura degli utili .
• L'SDE trova la sua applicazione sia nei metodi di valutazione basati sul reddito che su quelli di mercato. Ad esempio, svolge un ruolo nel determinare il valore di un'azienda utilizzando i multipli nell'ambito di varie tecniche di valutazione basate sul reddito. Facilita inoltre il confronto dei multipli tra attività simili recentemente vendute, fornendo una base per valutare transazioni comparabili.

Esplorare gli aspetti chiave

• Svelare la popolarità: nonostante le potenziali inesattezze dell'SDE, perché trionfa come misura del flusso di cassa preferita per la valutazione delle piccole imprese
• Diversi parametri di guadagno: uno sguardo alle alternative utilizzate dagli acquirenti, al loro impatto sulla valutazione aziendale e su di te
• Valutazione strategica: orientarsi nella scelta tra SDE e parametri alternativi per valutare il vero valore della propria azienda
• Calcolo preciso: padroneggiare l'arte del calcolo SDE su misura per la tua attività specifica
• Svelazione dei vantaggi dell'SDE: una valutazione approfondita dei vantaggi e delle sfumature che l'SDE potrebbe trascurare, ma che gli acquirenti considerano
• Affrontare i limiti: identificare e analizzare gli inconvenienti inerenti all'SDE come autentica misura del flusso di cassa
• Individuazione delle alternative: oltre l’SDE, approfondimento della gamma di parametri che gli acquirenti sfruttano per valutazioni informate
• Svelare l’SDE e il flusso di cassa: chiarire distinzioni e intersezioni per illuminare i vari aspetti della valutazione finanziaria
• Elevare il valore aziendale: strategie comprovate per migliorare l'importantissima valutazione del valore della tua azienda

Esempio di calcolo dei guadagni discrezionali del venditore (SDE).

Per esempio:

Vantaggi dell'SDE

• Uno standard ampiamente diffuso: l’SDE regna come la misura prevalente dei guadagni adottata da acquirenti, venditori, intermediari d’affari e tutte le parti interessate coinvolte nel regno delle piccole imprese.
• Semplicità di calcolo: calcolare l'SDE è un gioco da ragazzi, riducendo al minimo la possibilità di errori e migliorando così l'efficienza dei confronti.
• Eliminazione delle variabili strategiche: l'SDE elimina meticolosamente le variabili che non hanno conseguenze per l'acquirente dopo l'acquisizione, inclusi interessi e tasse. Elimina anche l'equazione delle spese non monetarie (in particolare deprezzamento e ammortamento). Ciò consente agli acquirenti di valutare individualmente questi costi e successivamente di dedurli dal flusso di cassa in linea con i tempi di esborso effettivi, piuttosto che con detrazioni guidate dalle tasse.
• Approfondimenti comparativi semplificati: data la sua ubiquità e il calcolo semplice, l'SDE si presta facilmente a confrontare gli utili di un'azienda con quelli delle sue controparti. Questa facilità di confronto si integra perfettamente con l'utilizzo di transazioni analoghe per accertare la valutazione di un'azienda .

Aspetti negativi dell'SDE

L'SDE come principio guida: l'SDE funziona come un principio guida diretto. È fondamentale anticipare che i potenziali acquirenti condurranno un'analisi approfondita dei tuoi dati finanziari . È essenziale riconoscere che l'SDE non è una soluzione magica: il raggiungimento di un SDE elevato non si traduce di per sé nel fatto che la tua azienda diventi una prospettiva irresistibile di acquisizione.

Limitazioni di SDE sulla valutazione del flusso di cassa effettivo: è importante riconoscere che SDE, sebbene prezioso, non fornisce un quadro completo del flusso di cassa post-acquisizione di un acquirente. Ciò è dovuto a diversi fattori:

• Considerazioni sull’ammortamento: l’inclusione dell’ammortamento, soprattutto in scenari con considerevoli spese in conto capitale, può gonfiare gli utili e creare una percezione fuorviante. Ciò è particolarmente rilevante per le imprese con ingenti beni fissi (ammortabili).
• Approfondimenti sull’ammortamento: la situazione si applica anche all’ammortamento, sebbene sia meno comune tra le piccole imprese . Ad esempio, le aziende con una proprietà intellettuale ammortizzabile di notevoli dimensioni, come le aziende farmaceutiche, incontrano questo problema.
• Capitale circolante non contabilizzato: l’SDE trascura la necessità di affrontare i requisiti di capitale circolante, non considerando le potenziali iniezioni di cui un acquirente potrebbe aver bisogno, in particolare nel caso di imprese ad alta crescita.
• Impatto fiscale omesso: l'SDE non comprende l'influenza delle imposte sul reddito sulla valutazione complessiva.

Come aumentare il valore della tua attività

Dare priorità al miglioramento dell'SDE: quando si considerano vari fattori, incanalare un'attenzione significativa verso l'aumento dell'SDE si rivela fondamentale. Ogni aumento incrementale dell'SDE ha un impatto diretto sulla valutazione della tua azienda, amplificato dal rispettivo multiplo.

• Ad esempio, immagina uno scenario in cui si prevede che la tua attività venga valutata a un multiplo 3.0. Aumentare il tuo SDE di $ 100.000 all'anno si traduce in un aumento sostanziale del valore della tua azienda: precisamente $ 400.000 ($ 100.000 moltiplicati per il multiplo 4,0 danno come risultato $ 400.000). La vostra attenzione al rafforzamento dell’SDE raccoglie frutti che risuonano attraverso il processo di valutazione.

Aumento strategico dell'SDE: l'elevazione dell'SDE dipende da due percorsi fondamentali:

1. Amplifica le vendite:

• Aumentare le vendite si basa su un approccio semplice: considera di aumentare i prezzi, dato che un intero 100% dell’aumento dei prezzi contribuisce direttamente ai tuoi profitti. Ad esempio, se le tue attuali entrate annuali sono pari a $ 2 milioni e imposti un aumento di prezzo del 5%, il tuo SDE assisterà a un aumento annuo di $ 100.000 ($ 2 milioni x 5% = $ 100.000). Se il tuo SDE esistente ammonta a $ 400.000, questa manovra lo spingerà del 25%, passando da $ 400.000 a $ 500.000. In effetti, un aumento dei prezzi pari solo al 5% produce un aumento sostanziale del 25% nell’SDE.
• L'aumento delle vendite può anche derivare dalla diversificazione: svelare nuovi prodotti o servizi o migliorare la vendita delle offerte attuali. Tuttavia, la cautela è fondamentale, soprattutto se hai un di vendita . Gli acquirenti astuti sono generalmente poco propensi a prendere in considerazione campagne di marketing o lanci di prodotti che producono risultati scadenti durante la valutazione dell’SDE. Optare per approcci giudiziosi, come il rafforzamento di di marketing con rendimenti misurabili, ed evitare strategie ad alto rischio che potrebbero potenzialmente drenare il flusso di cassa e ridurre l’SDE.

2. Razionalizzare le spese:

Domare le spese rappresenta spesso un percorso più agevole rispetto all’aumento delle entrate. Offre un’influenza immediata e tangibile sull’SDE presentando al contempo meno rischi rispetto a un’espansione aggressiva dei ricavi. Resta un avvertimento: mantenere le spese che un acquirente percepirebbe come favorevoli, come i premi assicurativi standard e livelli di inventario ragionevoli.

Un’altra strada per aumentare il valore aziendale è catalizzare il tasso di crescita, spostando il focus della valutazione dall’“SDE dell’anno in corso” all’“ SDE previsto ”. Sebbene la valutazione standard si basi sull’SDE degli ultimi 12 mesi (trailing dodici mesi, o TTM), una crescita coerente e robusta potrebbe potenzialmente indurre negoziazioni che coinvolgono una stima dell’SDE basata su proiezioni. Ciò sottolinea il potenziale di sfruttare la crescita come fattore chiave nel modellare la valutazione della vostra azienda .

Domande frequenti sui guadagni discrezionali del venditore (SDE)

Esplorare parametri comparabili

Nel panorama finanziario esistono diversi parametri simili all’SDE:

• LTM SDE: si riferisce all'SDE degli ultimi dodici mesi (LTM).
• TTM SDE: rappresenta l'SDE dei dodici mesi finali (TTM).
• EBITDA: sta per utili prima degli interessi, delle tasse, del deprezzamento e dell'ammortamento.
• EBIT: indica l'utile prima degli interessi e delle tasse, riconosciuto anche come " utile operativo ". L'EBITDA è calcolato sommando Utile Operativo + Ammortamento + Ammortamento. Tuttavia, questo metodo è meno applicabile alla maggior parte delle aziende di piccole e medie dimensioni.

Scegliere l'anno SDE giusto per la valutazione

Il fondamento di una valutazione si basa generalmente sull'SDE dell'anno intero più recente o sui dodici mesi finali (TTM). In alcuni casi, potrebbe essere utilizzata una media ponderata, soprattutto quando i risultati annuali fluttuano e i cicli economici mostrano modelli estesi prevedibili.

Anche l’SDE previsto per l’anno in corso potrebbe svolgere un ruolo se la crescita sarà prevedibile e coerente. Un sottoinsieme di acquirenti potrebbe prendere in considerazione una media dell'SDE degli ultimi tre anni, un approccio che potrebbe influenzare la valutazione quando un'azienda registra una crescita costante.

Distinzione tra SDE e flusso di cassa

L'SDE e il flusso di cassa divergono significativamente nella loro essenza. Il flusso di cassa viene dedotto dal “ rendiconto finanziario ” o “ rendiconto finanziario”. "

Purtroppo, numerose piccole imprese omettono di creare un rendiconto finanziario o non hanno la capacità di interpretarne uno. Il termine “flusso di cassa” è utilizzato in senso ampio e necessita di una definizione chiara ogni volta che viene utilizzato nel contesto delle discussioni.

Conclusione

Oltre all’SDE, numerosi parametri contribuiscono alla valutazione delle piccole imprese . I potenziali acquirenti valutano meticolosamente una serie di fattori per determinare della tua azienda .

Questi fattori comprendono la distribuzione dei clienti, le traiettorie di crescita, il riconoscimento del marchio, le strutture operative, l’efficienza, i margini di profitto , le esigenze di capitale circolante, i flussi di entrate ricorrenti e l’accessibilità ai finanziamenti, tra varie altre considerazioni.