Guadagno discrezionale del venditore (SDE)

Gli utili discrezionali del venditore (SDE) rappresentano un indicatore fondamentale della solidità finanziaria di un'azienda e rimangono il parametro di riferimento per eccellenza per quantificare il flusso di cassa nell'ambito della valutazione delle piccole imprese . Gli SDE offrono ai potenziali acquirenti un mezzo rapido per confrontare e valutare due aziende con precisione ai fini della valutazione.

La formula SDE comprende:

1. Utile netto ante imposte: rappresenta l'utile finale esposto nei rendiconti finanziari.
2. Compensazione assegnata ai proprietari, tenendo conto dei costi necessari per sostituire un proprietario secondario o terziario.
3. Interessi passivi.
4. Costi di ammortamento e svalutazione.
5. Spese discrezionali aggiuntive (ad esempio, auto, cellulare, pasti, intrattenimento, viaggi e simili).
6. Accomodamenti per entrate o spese eccezionali e non operative, nonché per eventi finanziari irripetibili (come cause legali o danni causati da inondazioni).

Il fondamento della maggior parte di valutazione si basa su un moltiplicatore degli utili, dove l'SDE è la definizione predominante di utile per le piccole imprese. Una volta accertato l'SDE, il suo valore viene giudiziosamente determinato applicando un moltiplicatore pertinente.

Questo riassume l'essenza dell'Essenza di Evoluzione, offrendo una panoramica sintetica ma convincente del suo significato. Ulteriori approfondimenti sono necessari per una comprensione completa delle dell'Essenza di Evoluzione .

Termini rilevanti

1. Significato dell'SDE
2. Calcolo esemplare: utili discrezionali del venditore (SDE)
3. Comprendere l'SDE: una prospettiva aziendale
4. Decodificare l'SDE: nel contesto aziendale
5. Il calcolo SDE svelato
6. Incorporazione dello stipendio del proprietario: chiarimento SDE

Lo scopo dell'SDE

Gli acquirenti si rivolgono a SDE per un motivo fondamentale: valutare e confrontare rapidamente due aziende.

• L'SDE fornisce un benchmark pratico , offrendo una visione approssimativa del flusso di cassa disponibile per i potenziali acquirenti . L'obiettivo del calcolo dell'SDE è consentire una valutazione comparativa diretta tra le diverse aziende. Questa comparabilità è valida indipendentemente dal fatto che le aziende appartengano o meno allo stesso settore.
• L'SDE funge da indicatore approssimativo del flusso di cassa libero , stimando la liquidità disponibile per il servizio del debito, la copertura degli interessi e il finanziamento di spese essenziali come nuove attrezzature (spese in conto capitale o CapEx). Dopo aver calcolato l'SDE, gli acquirenti approfondiscono una serie di altri aspetti, tra cui i tassi di crescita aziendale, i margini lordi , la distribuzione dei clienti e una miriade di variabili finanziarie e non finanziarie.
• Nelle fasi iniziali di valutazione di un'azienda da acquisire, l'SDE funge principalmente da misura degli utili .
• L'SDE trova applicazione sia nei metodi di valutazione basati sul reddito che in quelli basati sul mercato. Ad esempio, contribuisce a determinare il valore di un'azienda utilizzando multipli nell'ambito di diverse tecniche di valutazione basate sul reddito . Facilita inoltre il confronto dei multipli tra aziende simili recentemente cedute, fornendo una base per la valutazione di transazioni comparabili.

Esplorazione degli aspetti chiave

• Svelare la popolarità: nonostante le potenziali imprecisioni dell'SDE, ecco perché trionfa come misura preferita del flusso di cassa per la valutazione delle piccole imprese
• Diversi parametri di guadagno: uno sguardo alle alternative impiegate dagli acquirenti, al loro impatto sulla valutazione aziendale e a te
• Valutazione strategica: come scegliere tra SDE e metriche alternative per il vero valore della tua azienda
• Calcolo preciso: padroneggiare l'arte del calcolo dell'SDE su misura per la tua attività unica
• Svelare i vantaggi di SDE: una valutazione approfondita dei benefici e delle sfumature che SDE potrebbe trascurare, ma che gli acquirenti prendono in considerazione
• Affrontare i limiti: identificare e analizzare gli svantaggi insiti nell'SDE come misura autentica del flusso di cassa
• Individuazione delle alternative: oltre l'SDE, approfondimento della gamma di parametri che gli acquirenti sfruttano per valutazioni informate
• Svelare SDE e flusso di cassa: chiarire distinzioni e intersezioni per illuminare le varie sfaccettature della valutazione finanziaria
• Aumentare il valore aziendale: strategie comprovate per migliorare l'importantissima valutazione del valore della tua azienda

Esempio di calcolo degli utili discrezionali del venditore (SDE)

Per esempio:

Utile netto ante imposte; più	$300,000
Compensazione del proprietario; più	$150,000
Interesse; più	$50,000
Ammortamento; più	$50,000
Ammortamento; più	$50,000
Spese discrezionali; più	$100,000
Spese straordinarie, non operative, non ricorrenti	$50,000
Guadagni discrezionali del venditore (SDE) =	$750,000

Vantaggi dell'SDE

• Uno standard ampiamente adottato: l'SDE è la misura prevalente dei guadagni adottata da acquirenti, venditori, mediatori commerciali e da tutte le parti interessate coinvolte nel mondo delle piccole imprese.
• Semplicità di calcolo: calcolare l'SDE è un gioco da ragazzi, riducendo al minimo la possibilità di errori e migliorando così l'efficienza dei confronti.
• Eliminazione delle variabili strategiche: SDE elimina meticolosamente le variabili che non hanno alcuna conseguenza per l'acquirente dopo l'acquisizione, inclusi interessi e imposte. Elimina inoltre le spese non monetarie (in particolare ammortamenti e svalutazioni). Ciò consente agli acquirenti di valutare individualmente questi costi e successivamente dedurli dal flusso di cassa in base alle effettive tempistiche di spesa, anziché tramite detrazioni fiscali.
• Analisi comparativa semplificata: data la sua ubiquità e la semplicità di calcolo, l'SDE si presta senza problemi al benchmarking degli utili di un'azienda rispetto alle sue controparti. Questa semplicità di confronto si integra perfettamente nell'utilizzo di transazioni analoghe per determinare la valutazione di un'azienda .

Svantaggi dell'SDE

SDE come principio guida: l'SDE opera come un principio guida semplice. È fondamentale prevedere che i potenziali acquirenti condurranno un'analisi approfondita dei dati finanziari . È essenziale riconoscere che l'SDE non è una soluzione magica: raggiungere un SDE elevato non significa necessariamente che la tua azienda sia una prospettiva irresistibile per l'acquisizione.

Limiti dell'SDE nella valutazione del flusso di cassa effettivo: è importante riconoscere che l'SDE, pur essendo prezioso, non fornisce un quadro completo del flusso di cassa post-acquisizione di un acquirente. Ciò è dovuto a diversi fattori:

• Considerazioni sull'ammortamento: l'inclusione dell'ammortamento, soprattutto in scenari con ingenti spese in conto capitale in corso, può gonfiare gli utili e creare una percezione fuorviante. Ciò è particolarmente rilevante per le aziende con ingenti attività fisse (ammortizzabili).
• Approfondimenti sull'ammortamento: la stessa situazione si applica all'ammortamento, sebbene sia meno comune tra le piccole imprese . Ad esempio, le aziende con una proprietà intellettuale ammortizzabile considerevole, come le aziende farmaceutiche, riscontrano questo problema.
• Capitale circolante non contabilizzato: SDE trascura la necessità di affrontare i requisiti di capitale circolante, non considerando le potenziali iniezioni di cui un acquirente potrebbe aver bisogno, in particolare nel caso di imprese in forte crescita.
• Omesso l'impatto fiscale: l'SDE non tiene conto dell'influenza delle imposte sul reddito sulla valutazione complessiva.

Come aumentare il valore della tua attività

Dare priorità al miglioramento dell'SDE: considerando diversi fattori, concentrarsi in modo significativo sull'aumento dell'SDE si rivela fondamentale. Ogni incremento incrementale dell'SDE ha un impatto diretto sulla valutazione della tua azienda, amplificato dal suo rispettivo multiplo.

• Ad esempio, immagina uno scenario in cui si prevede che la tua azienda venga valutata a un multiplo di 3,0. Aumentare il tuo SDE di 100.000 dollari all'anno si traduce in un aumento sostanziale del valore della tua azienda: precisamente 400.000 dollari (100.000 dollari moltiplicati per il multiplo di 4,0 danno come risultato 400.000 dollari). Il tuo impegno nel rafforzare lo SDE raccoglierà frutti che si rifletteranno nel processo di valutazione.

Aumento strategico dell'SDE: l'aumento dell'SDE si basa su due aspetti fondamentali:

1. Aumentare le vendite:

• L'aumento delle vendite si basa su un approccio semplice: valuta l'idea di aumentare i prezzi, dato che il 100% dell'aumento dei prezzi contribuisce direttamente al tuo profitto. Ad esempio, se il tuo fatturato annuo attuale è di 2 milioni di dollari e apporti un aumento dei prezzi del 5%, il tuo SDE registrerà un aumento annuo di 100.000 dollari (2 milioni di dollari x 5% = 100.000 dollari). Se il tuo SDE attuale ammonta a 400.000 dollari, questa manovra lo farà aumentare del 25%, passando da 400.000 a 500.000 dollari. In pratica, un aumento dei prezzi del solo 5% produce un aumento sostanziale del 25% dello SDE.
• L'aumento delle vendite può anche derivare dalla diversificazione: lanciare nuovi prodotti o servizi o migliorare le vendite delle offerte attuali. Tuttavia, la cautela è fondamentale, soprattutto se si ha un di vendita . Gli acquirenti astuti sono in genere poco propensi a considerare campagne di marketing o lanci di prodotti che producono risultati inferiori alla media nella valutazione dell'SDE. Optate per approcci giudiziosi, come il rafforzamento di marketing con rendimenti misurabili, ed evitate strategie ad alto rischio che potrebbero potenzialmente prosciugare il flusso di cassa e ridurre l'SDE.

2. Semplificare le spese:

Contenere le spese spesso rappresenta un percorso più agevole rispetto all'aumento dei ricavi. Offre un'influenza immediata e tangibile sull'SDE, pur presentando meno rischi rispetto a un'espansione aggressiva dei ricavi. Un avvertimento rimane: mantenere le spese che un acquirente percepirebbe come favorevoli, come i premi assicurativi standard e livelli di inventario ragionevoli.

Un altro modo per aumentare il valore aziendale è catalizzare il tasso di crescita, spostando l'attenzione della valutazione dall'"SDE dell'anno in corso" all'" SDE previsto ". Mentre la valutazione standard si basa sull'SDE degli ultimi 12 mesi (trailing twelve months, o TTM), una crescita costante e robusta potrebbe potenzialmente indurre a negoziazioni che prevedano una stima dell'SDE basata sulle proiezioni. Ciò sottolinea il potenziale di sfruttare la crescita come fattore chiave nel definire la valutazione della propria azienda .

Domande frequenti sui guadagni discrezionali del venditore (SDE)

Esplorazione di metriche comparabili

Nel panorama finanziario esistono diverse metriche simili all'SDE:

• SDE LTM: si riferisce all'SDE degli ultimi dodici mesi (LTM).
• TTM SDE: rappresenta l'SDE degli ultimi dodici mesi (TTM).
• EBITDA: sta per utile prima di interessi, tasse, deprezzamento e ammortamento.
• EBIT: indica l'utile prima di interessi e imposte, noto anche come " utile operativo ". L'EBITDA si calcola sommando Utile operativo + Ammortamenti + Svalutazioni. Tuttavia, questo metodo è meno applicabile alla maggior parte delle piccole e medie imprese.

Scelta dell'anno SDE giusto per la valutazione

Il fondamento di una valutazione si basa in genere sull'SDE dell'anno completo più recente o sui Dodici Mesi Finali (TTM). In alcuni casi, potrebbe essere utilizzata una media ponderata, soprattutto quando i risultati annuali sono fluttuanti e i cicli economici presentano andamenti prevedibilmente estesi.

Anche l'SDE previsto per l'anno in corso potrebbe svolgere un ruolo importante se la crescita è prevedibile e costante. Un sottoinsieme di acquirenti potrebbe prendere in considerazione una media dell'SDE degli ultimi tre anni, un approccio che potrebbe influenzare la valutazione quando un'azienda registra una crescita costante.

Distinzione tra SDE e flusso di cassa

SDE e flusso di cassa divergono significativamente nella loro essenza. Il flusso di cassa è dedotto dal " rendiconto finanziario " o " rendiconto dei flussi di cassa "

Purtroppo, numerose piccole imprese omettono di redigere un rendiconto finanziario o non sono in grado di interpretarlo. Il termine "flusso di cassa" è utilizzato in modo ampio, rendendo necessaria una definizione chiara ogni volta che viene utilizzato nel contesto delle discussioni.

Conclusione

Oltre all'SDE, numerosi parametri contribuiscono alla valutazione delle piccole imprese . I potenziali acquirenti valutano meticolosamente una serie di fattori per determinare della tua azienda .

Questi fattori comprendono la distribuzione dei clienti, le traiettorie di crescita, il riconoscimento del marchio, le strutture operative, l'efficienza, i margini di profitto , le esigenze di capitale circolante, i flussi di entrate ricorrenti e l'accessibilità ai finanziamenti, tra le altre considerazioni.